Ricxel Zhao

Ricxel Zhao@0xRicZ · 2 天前赛道影响

我觉得 Kimi K3 的出现，更像是把国产大模型竞争推到了下一个阶段。以前大家比的是参数、跑分和发布时间，现在 Kimi 把性能和开源门槛都拉高了，Qwen、DeepSeek 等玩家也不得不加快节奏，整个行业开始进入真正的“拼刺刀”。 不过技术突破只是入场券，最后比拼的还是商业化。谁能吸引更多开发者、沉淀更多应用场景、把 AI 真正做成一门赚钱的生意，谁才能笑到最后。

AI：偏主题投资表达，释放对基础设施与新叙事的偏多信号。

Ricxel Zhao@0xRicZ · 2 天前赛道影响

韩股这一跌，很多人开始喊 AI 泡沫破了，但我觉得没那么简单。 这轮调整更像是前期涨太快、杠杆太高，资金趁着情绪转弱一起降风险。三星、SK 海力士 $SKHY 跌得最重，只是因为它们站在风口，也最容易成为资金兑现利润的对象。 市场一直都是这样，涨的时候讲未来，跌的时候看估值。AI 的长期逻辑没有因为一轮回调就消失，但估值一定会变得更现实。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 2 天前观点输出

做错了，就是做错了。 承认错误，不代表你不行；愿意改正，才是真的在进步。找再多理由辩解，也改变不了结果，只会让自己停留在原地。真正该做的，是面对问题、接受事实、修正错误，然后继续往前。 交易也是一样。很多人不愿复盘亏损，只愿分享盈利，把失败埋进沙子里。但真正让人成长的，往往不是赚钱的那笔交易，而是那些亏钱后愿意回头拆解、反思、修正的记录。 市场不在乎你的自尊，只在乎你有没有进步。每天比昨天进步一点，远比证明自己永远是对的更重要。承认错误，不是认输；拒绝承认，才会让同样的错误一遍遍重演。这或许就是交易，也是人生，最难的一场修行。

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Ricxel Zhao@0xRicZ · 2 天前赛道影响

很多人把这次超微电脑 $SMCI 的大涨，解读成一家公司的利好，但我觉得，更值得关注的是 AI 服务器产业链正在进入一个新的阶段。 过去市场担心的是价格竞争和毛利率下滑，如今 SMCI 大幅上调毛利率预期，说明当需求足够强、产品供不应求时，真正具备整合能力的厂商反而能重新掌握议价权。再加上新增订单规模创下历史新高，也意味着 AI 资本开支并没有降温，而是持续向头部企业集中。 对投资人来说，值得关注的不只是 SMCI，而是整个 AI 基础设施产业链的盈利能力，或许正在迎来新一轮重估。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 3 天前赛道影响

“AI 离泡沫还很远”，这句话未必错，但真正该观察的不是应用有多大，而是供需是否开始失衡。AI、机器人、AI PC 的前景确实广阔，但产业成长不等于资本回报。只要供给扩张速度超过需求，即使基本面仍在改善，资本市场依然可能提前挤掉泡沫。与其做无脑死多头或末日博士，不如拆解真正的代理指标：算力供需、资本开支、价格与利用率的变化。这轮 AI 与 2000 年互联网泡沫最大的不同，也正藏在这些细节里。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 4 天前赛道影响

那些天价长期合同，说到底，赌的是未来几年AI需求还会一直旺。 三星、美光 $MU 股价一路创新高，市场相信的是客户会一直“照单全收”。但历史早就告诉我们，这种承诺并非牢不可破。上一轮芯片荒时，不少长期订单最后还是被砍单、延期，就连公司高层都承认，不会硬把货塞给客户。 这一轮AI产业链更长、牵涉更多玩家：OpenAI绑定云厂商，云厂商绑定芯片商，芯片商再绑定台积电 $TSM 、ASML $ASML 。只要其中任何一环开始放缓，连锁反应就可能一路传导。未来的真实需求，能不能撑得起这些预期。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 5 天前观点输出

K3杀进牌桌那天，智谱跌了快三成，MiniMax也跟着崩。但说实话，把这波算力股跳水全甩锅给一个开源模型，多少有点找替罪羊的意思：真正扎心的是，“领先优势”这四个字在国产大模型圈可能已经不值钱了。 技术参数是给开发者看的，股价是给资本看的，两拨人这次算是彻底对上暗号了：谁先亮出底牌，谁先被重新定价。 月之暗面走的API+开发者生态这条路，反而比参数量本身更值得盯着。故事讲不动了，就该看谁真能把营收做出来了。

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Ricxel Zhao@0xRicZ · 5 天前赛道影响

谷歌 $GOOG 传出正在研发代号 Frozen v2 的 AI 专用芯片，直接把 Gemini 底层架构写进芯片里，目标能效提升 6–10 倍。 虽然最快也要 2028 年才可能落地，但释放出的信号很明确：AI 竞争正从“拼算力”转向“模型+硬件”协同优化。若路线成功，推理对通用 GPU 的依赖或将下降，专用 AI 芯片也有望迎来新机会。短期影响有限，但这个趋势非常值得关注。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 6 天前观点输出

刚接触市场时，我也很爱看研究报告，总觉得市盈率低、前景好，股价迟早会涨。直到有一次抱着一只人人看好的股票，一路跌了三成，我还不停说服自己“只是市场看错了”。最后真正让我止损的，不是研报，而是价格。 市盈率可以调整，前景可以无限上修，但成交价骗不了人。你赚还是赔、主力成本在哪、资金是否撤退，全都写在K线里。基本面告诉你“为什么值得买”，技术面提醒你“什么时候该认错”。交易最难的不是找理由，而是愿意面对错误、控制亏损。市场比的从来不是谁故事讲得好，而是谁能在错的时候果断离场，不让一次死扛毁掉整个账户。

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Ricxel Zhao@0xRicZ · 7 天前赛道影响

英伟达 $NVDA 这次传出要“跳过一代”显卡，说白了就是一道再现实不过的选择题：游戏显卡毛利约四成，AI 芯片接近七成，再加上 HBM 显存持续吃紧，换作任何 CEO，都会优先把资源留给 AI。 这几乎打破了英伟达近 30 年“年年推新卡”的节奏，也意味着 AI 热潮已经不只是疯狂盖数据中心，而是真正开始挤占传统业务的产能与资源。这比任何财报数字都更能说明，“AI 优先”早已不是口号，而是公司的核心战略。 对投资人来说，这反而是利多，代表 AI 芯片订单依旧满到做不完；但对玩家和通路商而言，RTX 50 系列大概率还得再卖一年，显卡价格短期恐怕也很难明显回落。

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