AI 基建长鞭效应推高成本，2027 或现产能过剩

瓶颈从GPU传导至存储与土建，数据中心成本飙升，长周期设备订单排至2031年，未来两年或面临产能过剩风险。

Woofun AI 关注到，风险投资人 Tomasz Tunguz 指出 AI 基础设施正呈现显著的长鞭效应，供应链瓶颈依次从 GPU 传导至内存、CPU 及存储环节，导致下游需求冲击在上游被放大并锁定更高基准成本。

2023 年初 H100 租金突破每小时 9 美元，服务器出货量下降 22%；随后企业级 SSD 单季价格上涨 80%，DRAM 涨幅超 60%。至 2025 年末，智能体工作负载推动 CPU 与 GPU 配比接近 1:1，服务器 CPU 均价同比上升 27%。2026 年近线 HDD 全年产能售罄，数据中心土建成本升至约每吉瓦 200 亿美元，变压器等长周期设备订单已排至 2029 至 2031 年。Tunguz 警告，2027 至 2028 年交付的变压器扩产、NAND 晶圆厂与涡轮产线可能面临产能过剩风险。