ARK 研究员称以太坊 L2 体系成功却未有效收租

将以太坊比作麦当劳加盟模式，指出其L2扩张中结算层收费过低，价值捕获效率不及Solana直营模式。

Woofun AI 关注到，ARK Invest 研究员 Lorenzo Valente 将以太坊、Solana 和 Hyperliquid 分别类比为麦当劳、Chipotle 和 In-N-Out，指出三者拥有截然不同的价值捕获结构。

Valente 认为以太坊类似加盟体系，虽建立了加密领域最成功的 L2 扩张网络，但对结算层收费过低，未能有效收取账单；Solana 则类似直营模式，将交易费、优先费和 MEV 等价值更多保留在自身体系内；Hyperliquid 依靠高度垂直整合、无 VC 背景及费用回购 HYPE 机制，拥有最短的价值捕获链条，但面临产品、团队和收入来源集中化的风险。