衍生品市场周报（第 13 期 · 2026 第 31 周）

01衍生品市场概览

2026-07-31，衍生品市场呈现多空分歧加剧特征。BTC未平仓量为$47.62B，24h变化-1.19%，ETH未平仓量为$26.35B，24h变化-0.09%。持仓量小幅回落显示杠杆资金在价格震荡中谨慎收缩。

资金费率方面，BTC为0.0030%/8h (多)，SOL为0.0035%，反映主流币种多头仍愿支付溢价维持仓位；ETH资金费率为-0.0002%/8h (空)，显示以太坊衍生品端空头成本极低，市场对其短期走势预期偏弱。

多空账户比显示BTC为1.64，ETH多头占比70.1%，SOL多头占比71.4%，散户情绪整体偏多。然而，24h总清算达1亿，其中空头清算占比62.6%，多头清算占比37.4%。高比例的空头清算表明，尽管现货市场BTC现价$63,649.00微跌0.2%、ETH现价$1,881.76微跌0.6%，但衍生品端空头在局部反弹中遭受重创，杠杆博弈激烈。市场情绪中性偏多，但高杠杆空头风险显著，需警惕进一步去杠杆引发的波动。

02资金费率与持仓分析

报告基准日：2026-07-31

BTC资金费率为0.0030%，持仓量达$47.62B，多空账户比为多62.2%对空37.8%。正向费率与多数多头持仓显示市场维持温和看涨情绪，但费率水平未现极端过热，表明杠杆多头并未过度拥挤。ETH资金费率为-0.0002%，持仓量为$26.35B，多空账户比为多70.1%对空29.9%。负费率与高多头占比形成背离，暗示部分多头通过做空对冲或市场存在轻微空头逼空压力，情绪偏向谨慎乐观。SOL资金费率为0.0035%，持仓量为$4.59B，多空账户比为多71.4%对空28.6%。SOL费率略高于BTC，且多头占比最高，反映投机资金对高波动资产的风险偏好较强，短期多头动能占优。

从持仓分布看，BTC与ETH合计持仓占比超90%，主导衍生品市场流动性。SOL持仓量相对较小，但多空比极高，显示其作为高Beta资产的杠杆交易活跃度。结合07-30摩根士丹利推出低费率ETH/SOL ETF的消息，机构资金可能通过现货ETF入场，而衍生品市场则主要由散户及对冲基金驱动。ETH负费率可能受Lido升级整合800万枚ETH事件影响，部分质押者调整头寸导致短期费率波动。整体而言，市场情绪由多头主导，但ETH的负费率提示需警惕短期回调风险。

03清算与杠杆风险

基准日：2026-07-31。全市场24小时清算总额达1亿美元，空头清算占比62.6%，多头清算占比37.4%，显示下跌行情中杠杆多头承压显著。

主要清算集中在高波动小市值币种。PROM清算量最高，达4万；LTC清算量为3万；PARTI清算量为2万。WIF清算量9,588，WAXP清算量2,328，HUMA清算量1,115，USAR清算量946，JPM清算量790，AIXBT清算量599，PLAY清算量494，BB清算量260，BMNR清算量195，AT清算量176，NVO清算量100，JOE清算量97，FOGO清算量49，CATI清算量40，RIVN清算量32，LSK清算量8，DOLO清算量为0。

当前市场杠杆风险呈现结构性分化。主流资产如BTC、ETH未出现在高清算名单前列，表明其杠杆水平相对可控或持仓结构稳健。风险敞口主要集中于PROM、LTC、PARTI等特定标的，这些币种在短期价格波动中引发大规模强制平仓。空头主导的清算格局暗示市场存在过度看空后的轧空风险，或反映现货抛压下的被动去杠杆过程。交易者需警惕高杠杆币种在极端行情下的连锁清算效应，避免流动性枯竭导致的滑点损失。

04情绪与资金流向

2026-07-31，市场情绪指数录得50/100，呈中性震荡态势。衍生品数据显示，当日149,000枚BTC期权到期，看跌/看涨比率为0.28，最大行权价触及$64,000。资金流向方面，BTC ETF在2026-07-30录得单日净流入$233M，显示机构配置意愿仍在。然而，安全事件引发局部恐慌，Coldcard钱包漏洞导致500个冷钱包在25分钟内被盗$38M。宏观视角下，洪灏于2026-07-30判断比特币Q3或迎买点，对冲了短期负面冲击。当前BTC现价$63,649.00，ETH现价$1,881.76，全球加密总市值$2.26T，BTC主导率56.4%。市场在监管合规、巨鲸博弈及矿企财务分化等多重热点交织下，呈现多空平衡格局，资金在避险与抄底间反复试探。

05展望与风险

基准日：2026-07-31

中性观察：BTC 现价 $63,649.00，ETH 现价 $1,881.76。本期相比上期多头拥挤引发的剧烈去杠杆，当前市场情绪趋于中性（AI 情绪分 50/100），资金结构分化明显，Binance BTC 散户流入 78 亿美元，是巨鲸 39 亿美元的两倍。

• 利好信号：摩根士丹利以 0.14% 低费率推出 ETH/SOL ETF，首日吸金显著，依托 9 万亿美元资管规模深化机构配置。微策略筹资 170.6 亿美元增持 BTC 至 843,800 枚，提供长期底部支撑。

! 风险提示：DeFi TVL 下降 38%，链上营收预计降 53%，生态流动性收缩。财库模式崩塌导致挂钩 MSTR 债券亏损近 80%，行业持仓蒸发千亿美元，融资暴跌 95%。