DeFi 生态周报（第 5 期 · 2026 第 37 周）

01链格局全景：L1 主导与多极分化

截至 2026-09-08 02:00，DeFi 生态 Top 16 链合计总锁仓量（total_tvl_str）为 $84.33B。从层级分布看，L1 链依然占据绝对主导地位，其中 Ethereum 以 $49.43B 的 TVL 稳居榜首，其份额（share_pct）高达 58.6%，远超其他所有链。Solana 以 $5.91B 的 TVL 和 7.0% 的份额位列第二，BSC 紧随其后，TVL 为 $5.66B，份额为 6.7%。Base 作为 L2 代表，TVL 达到 $5.63B，份额为 6.7%，与 BSC 体量接近。Tron 以 $5.46B 的 TVL 和 6.5% 的份额排在第五。

在 L1 与 L2 的对比中，Ethereum 的 $49.43B TVL 显著高于头部 L2 链 Base 的 $5.63B 和 Arbitrum 的 $1.40B，显示出 L1 层在资产沉淀上的核心地位。从 7 日变化（change_7d_str）来看，Tron 呈现 +5.2% 的上升态势，Bitcoin 上升 +4.2%，Robinhood Chain 大幅上升 +23.6%，而 Solana 则下降 -1.2%，Hyperliquid L1 下降 -2.3%。这种分化表明资金在不同公链间的流动并未呈现单边趋势，而是根据各链生态动态进行重新配置。

02协议排行：借贷与再质押占据核心

在多链去重口径下，Top 20 协议合计 TVL 为 $64.71B。头部协议中，Aave V3 以 $17.51B 的 TVL 和 27.1% 的份额（share_pct）位居第一，Morpho Blue 以 $9.71B 的 TVL 和 15.0% 的份额位列第二。EigenCloud 作为 Restaking 类别的代表，TVL 为 $6.54B，份额为 10.1%。

按分类观察，Lending 类别占据主导，Aave V3 的 $17.51B TVL 远超其他协议，Morpho Blue 的 $9.71B TVL 也显示出强劲的吸金能力。Dexes 类别中，PancakeSwap AMM 以 $1.91B 的 TVL 领先，Uniswap V3 则以 $1.58B 的 TVL 紧随其后。Yield 类别中，Spark Savings 的 TVL 为 $1.26B，Pendle V2 为 $1.24B。Restaking 类别中，EigenCloud 的 $6.54B TVL 显著高于 Babylon Protocol 的 $3.24B。值得注意的是，Uniswap V3 的 7 日变化为 +6.5%，处于其近 51 天基线的第 86.3 百分位，显示出近期资金流入的加速迹象；而 Kamino Lend 的 7 日变化为 -4.7%，处于其近 51 天基线的第 0.0 百分位，表明其面临较大的资金流出压力。

03稳定币市值与链手续费：活跃度侧写

从辅助指标来看，Ethereum 的稳定币市值（stables_mcap_str）最高，达到 $147.62B，其次是 Tron 的 $94.21B，Solana 为 $16.39B。这反映出 Ethereum 和 Tron 在稳定币生态中的核心地位，尤其是 Tron 在稳定币流通方面的独特优势。

在链手续费（fees_str）方面，Solana 以 $15M 的 24h 手续费位居第一，Ethereum 为 $11M，BSC 为 $7M。尽管 Ethereum 的 TVL 和稳定币市值遥遥领先，但其链上手续费并非最高，Solana 凭借高吞吐量和高频交易活动，在手续费收入上表现突出。Tron 的链手续费为 $850,819，虽然绝对值较低，但与其巨大的稳定币市值相比，显示出其交易结构以大额转账为主，而非高频小额交易。

04收益率快照：ETH 质押主导高 TVL 池

当前 DeFi 收益率池 Top 5 中，lido STETH 池以 $24.04B 的 TVL 位居第一，当前 APY 为 2.24%。binance-staked-eth WBETH 池 TVL 为 $8.76B，APY 为 2.21%。ether.fi-stake WEETH 池 TVL 为 $5.31B，APY 为 2.30%。sky-lending SUSDS 池 TVL 为 $4.68B，APY 为 3.60%。rocket-pool RETH 池 TVL 为 $3.38B，APY 为 2.16%。

这些高 TVL 池主要集中在 Ethereum 链上的 ETH 质押衍生品，显示出市场对 ETH 质押收益的持续需求。sky-lending SUSDS 池虽然 TVL 相对较低，但其 3.60% 的 APY 高于其他 ETH 质押池，可能反映了其作为稳定币池的风险溢价或激励机制。

05展望与风险提示

综合链格局、协议排行及稳定币数据，DeFi 生态下周可能继续呈现 L1 主导、多链分化的格局。Ethereum 的 $49.43B TVL 和 58.6% 份额表明其核心地位稳固，但 Solana 和 Base 的活跃度（分别以 $15M 和 $2M 的手续费体现）显示 L2 和替代 L1 正在争夺用户注意力。Aave V3 的 $17.51B TVL 和 Uniswap V3 的 +6.5% 7 日变化表明头部协议仍在吸引资金，但 Kamino Lend 的 -4.7% 变化提示部分协议面临流动性压力。

风险提示方面，投资者需关注 Tron 链上 $94.21B 稳定币市值的潜在波动，以及 Babylon Protocol 在 Bitcoin 链上 $3.24B TVL 的安全性。此外，Uniswap V3 的高增长百分位（86.3）可能伴随短期过热风险，而 Kamino Lend 的极低百分位（0.0）则需警惕其流动性枯竭的可能。2026-09-07，日本国债收益率本世纪首次触及 3%，这一宏观事件可能通过影响全球风险偏好，间接波及 DeFi 市场的资金流向，特别是对于依赖杠杆和流动性的协议如 Aave V3 和 Morpho Blue。