HYPE估值折價：2027年營收10億美元預測

據 Woofun AI 消息，灰度對 Hyperliquid 的 HYPE Token 進行財務重構，引入每單位代幣盈利 (EPU) 框架。評估結論指出，儘管近期價格波動，HYPE 估值相較於傳統金融科技公司仍處於偏低或中等水平。

營收增長的核心驅動力來自加密貨幣交易活動的復甦及 Coinbase 的戰略協同。通過 Aligned Quote Asset version 2 協議，Coinbase 擔任 USDC 儲備金官方管理方，其產生的部分收益被引入平臺，形成二級市場代幣回購的補充現金流。

Woofun AI 整理數據顯示，得益於穩定幣聯盟帶來的額外收入，Hyperliquid 2027 年營收預計達 10 億美元，較 2025 年預估值高出 20%。

代幣供需動態呈現雙向博弈：一方面，質押釋放與貢獻者代幣解鎖增加供給，目前核心貢獻者每月釋放近 55 萬個 HYPE；另一方面，交易費用銷燬機制減少流通量。模型考量了從當前速度到釋放速度提高五倍的情景，預計至 2027 年底，流通供應量可能在 2.7 億到 3.1 億個 token 之間。

基於上述營收與供應量預估，2027 年每單位盈利預計在 3.25 美元至 3.75 美元之間。按 54 美元價格計算，對應市盈率爲 15 到 18 倍。Grayscale 研究主管扎克·潘德爾 (Zach Pandl) 認爲該倍數合理且存在折價。

然而，若營收低於預期或代幣解鎖速度快於預估，將直接衝擊這一樂觀估值邏輯。