結算提速釋放30億資本：傳統金融爲何擁抱加密後端？

據 Woofun AI 消息，存託信託與結算公司（DTCC）已啓動區塊鏈處理證券交易，標誌着傳統金融基礎設施升級與加密角色轉變的關鍵節點。Prathik Desai 撰文指出，Block unicorn 編譯顯示，這一轉變並非偶然，而是對長期低效結算體系的必然回應。DTCC 作爲全球金融核心樞紐，其動作預示着加密技術正從邊緣走向中心，成爲傳統金融重構的核心驅動力。

這種轉變不僅關乎技術迭代，更涉及資本效率的根本性提升，爲整個金融行業帶來了前所未有的變革機遇。傳統金融巨頭開始意識到，只有擁抱加密後端，才能在激烈的市場競爭中保持領先地位，實現資本的高效流轉與增值。

這一趨勢正在重塑全球金融格局，推動行業向更高效、更透明的方向發展。

全球金融領域正經歷一場大規模的基礎設施替換浪潮。去年，一家公司結算的證券交易額約爲 4.7 千萬億美元，相當於全球 GDP 的 35 倍多。本月，這家公司——存託信託與結算公司（DTCC）——開始使用區塊鏈技術處理這些交易。目前全球金融領域最大的升級之一涉及基礎設施的替換。清算所並非唯一一家。連接全球超過 1 萬家銀行的信息合作組織以及覆蓋 2 億商戶的卡組織都在重建資產轉移基礎設施，而區塊鏈則是此次升級的核心。一些曾經長期對加密貨幣不屑一顧的行業，如今卻正在更快地接受加密貨幣的基礎設施。

這種轉變的背後，是傳統金融體系面臨的巨大壓力和挑戰。隨着全球經濟的日益複雜化和數字化，傳統金融基礎設施的低效和高成本問題愈發凸顯。金融機構需要更高效、更透明的解決方案來滿足市場需求，而區塊鏈技術恰好提供了這樣的可能性。因此，越來越多的傳統金融機構開始探索和應用區塊鏈技術，以提升其運營效率和競爭力。

這一趨勢不僅改變了金融行業的運作方式，也爲加密技術的發展和應用開闢了新的空間。

傳統結算體系的低效、資金閒置與高昂成本問題日益嚴重。今天你在紐約證券交易所（NYSE）購買的微軟股票，仍然需要整整一天的時間才能合法地交到你的名下。這是因爲股票所有權轉移的基礎設施是爲紙質股票時代設計的。人類花了 60 多年的時間實現股票的非物質化，並加快了股票市場的一切運作速度。

然而，資金和資產轉移的環節，其基礎設施仍然沿用着紙質股票時代的設計。如果認爲這只是個便利性問題，那就太天真了。資產和現金流動處理的任何延誤都會造成經濟損失。以跨境銀行支付爲例。大多數全球性銀行會在不同國家和幣種的賬戶中預先注資，以便支付款項能夠在不同時區清算。它們利用本地存款和中央銀行儲備來結算跨境交易，無需等待不同時區實時到賬。即使股票交易員繳納了保證金，這些資金也閒置不用，無法產生任何收益。結算在週五晚上停止，週一下班後恢復，而人們在週末也照常生活。雖然這一切最初的目的並非爲了造成不便，但即便出現了更快更便宜的替代方案，我們仍然需要爲使用這套基礎設施支付費用。

與此同時，各大交易所紛紛延長交易時間以應對市場變化。倫敦證券交易所剛剛宣佈推出 LSE 24 交易平臺，該平臺將於 2027 年上半年開始，每週一至週五提供 23.5 小時的交易服務。芝加哥商品交易所（CME）已於 5 月份將其加密貨幣期貨交易改爲全天候 24 小時進行。納斯達克也計劃在今年晚些時候推出 23 小時交易日。

儘管交易部門延長了辦公時間，但交易結算仍然滯後。這進一步阻礙了交易，導致資金被凍結。這項稅收已經增長到佔全球 GDP 五分之一以上的程度。僅全球企業去年跨境支付金額就超過 30 萬億美元，每年交易成本超過 1200 億美元。這就是傳統金融基礎設施運營者們開始注意到的這個問題所帶來的代價。2026 年 7 月，他們開始採取具體措施，用加密軌道取代傳統基礎設施。

DTCC 的實盤交易標誌着代幣化證券的首次應用。7 月 15 日，作爲美國金融市場支柱的 DTCC 首次進行了代幣化證券的實盤交易。這些交易涉及原始上市公司股票、國債和 ETF 的代幣化版本。作爲 DTCC 首批鏈上交易的一部分，摩根大通將其持有的 Invesco QQQ 信託基金（QQQ，全球交易最活躍、流動性最強的 ETF 之一）的持倉轉換爲代幣形式，並將其作爲保證金存入芝加哥商品交易所（CME）。高盛、貝萊德、先鋒集團和紐約證券交易所等 30 多家公司參與了此次交易。

這些代幣通過回購、抵押、證券借貸和清算所保證金等方式在生產基礎設施上進行交易。距離 DTCC 代幣化服務計劃於 2026 年 10 月推出僅幾個月時間。這項基礎設施的改進讓我們能夠量化更高效的系統能爲資本市場帶來的經濟效益。2024 年 5 月，美國股票結算週期由兩天縮短至一天。結算週期縮短一天，使會員必須在清算所存放的保證金減少了 30 億美元，降幅達 23%，從 T+2 週期三個月平均 128 億美元降至 T+1 週期的 98 億美元。

如果一個國家的股票市場節省一天就能釋放 30 億美元的抵押品，那麼將股票、國債、回購和外匯的結算時間縮短到幾分鐘，無論是在跨境還是在週末，其價值都可能呈指數級增長。這就是區塊鏈的商品化之處。穩定幣轉賬只需幾美分，幾秒鐘即可完成結算，而且隨時隨地都可進行。另一方面，代幣化證券可以隨時交易，同時還能作爲抵押品，無需等到週一基礎設施開放。這就是爲什麼傳統基礎設施運營商開始逐漸接受使用加密鐵路作爲後端服務的原因。因爲如果他們不這樣做，就有可能將業務拱手讓給競爭對手，後者以更低的價格和更快的速度向客戶提供相同的服務。加密基礎設施通過消除閒置時間，讓客戶能夠更高效地利用資金。明天才能結算的證券今天無法用作抵押品。而代幣化證券則可以在幾分鐘內完成質押和借貸，全天候運作。抵押品的流動性決定了資本是間歇性運作還是持續運作。

Woofun AI 整理數據顯示，效率量化顯示，結算週期縮短帶來了顯著的資本釋放。九天前，負責協調 11500 多家機構之間支付信息的 SWIFT 表示，來自六大洲的 17 家銀行，包括花旗銀行、匯豐銀行、瑞銀、渣打銀行和三菱日聯金融集團，正準備在其新的共享賬本上試點代幣化存款。代幣化存款是一種不受時間限制的銀行存款。區塊鏈技術可以實現資金隔夜甚至週末的快速轉移，同時仍然保留銀行對資金的債權。對於那些因缺乏聯邦存款保險公司（FDIC）保障而避免使用銀行發行的穩定幣的用戶來說，代幣化存款是理想的替代方案。

代幣化存款爲用戶提供與穩定幣相同的便利，同時確保用戶的資金安全，不受監管。我之前在《捍衛存款》一文中寫到了這一點。就連 Visa 這樣的信用卡網絡也在採用加密基礎設施。7 月 16 日，Visa Crypto Labs 負責人 Cuy Sheffield 宣佈推出一個平臺，該平臺允許銀行在其已運行的金庫系統中鑄造、轉移和贖回穩定幣，並對客戶隱藏每個密鑰、gas 費用和鏈。傳統金融巨頭之所以青睞採用加密基礎設施作爲後端，最大的吸引力在於能夠將成本和時間效益傳遞給其廣泛的客戶羣體。

目前，已有約 15,000 家金融機構和超過 2 億家商戶接入 Visa 網絡。其競爭對手萬事達卡在其早期試點和初步實際部署的基礎上，擴大了對六種受監管穩定幣的銀行穩定幣結算選項。萬事達卡現已支持使用 Circle 的 USDC、Paxos 的 PYUSD、USDG 和 USDP、Ripple 的 RLUSD 以及 SoFi 的 SoFiUSD 進行結算。這些穩定幣將在一系列受支持的區塊鏈網絡上啓用，包括 Arbitrum、Base、Canton、以太坊、Polygon、Solana、Tempo 和 XRPL。

銀行內部已經證明了這類基礎設施能夠大規模運作。摩根大通的 Kinexys 系統累計處理了超過 4 萬億美元的交易量，如今每天處理超過 70 億美元的資金，即使在其他金融機構休業的日子裏也不例外。那些仍然對加密基礎設施持懷疑態度的人，只需看看貨幣市場基金如何採用區塊鏈就知道了。貝萊德旗下的 BUIDL，一隻資產規模約 25 億美元的代幣化國庫基金，如今已被各大交易場所接受爲衍生品抵押品。渣打銀行和金融科技及加密貨幣交易平臺 OKX 攜手構建了這一框架。這就是採用加密貨幣作爲後端技術的實際應用價值所在。它使得抵押品在作爲保證金的情況下也能賺取國債收益率。

如果有人問我'爲什麼有人應該選擇加密鐵路？'，我會給出最有力的解釋。任何新的金融創新最重要的任務都應該是幫助你更有效地轉移、增值和存儲資金。通過推動這些創新，現有的加密貨幣公司正在找到新的角色。

支付網絡與銀行內部驗證進一步證實了加密基礎設施的可行性。萬事達卡在其早期試點和初步實際部署的基礎上，擴大了對六種受監管穩定幣的銀行穩定幣結算選項。萬事達卡現已支持使用 Circle 的 USDC、Paxos 的 PYUSD、USDG 和 USDP、Ripple 的 RLUSD 以及 SoFi 的 SoFiUSD 進行結算。這些穩定幣將在一系列受支持的區塊鏈網絡上啓用，包括 Arbitrum、Base、Canton、以太坊、Polygon、Solana、Tempo 和 XRPL。銀行內部已經證明了這類基礎設施能夠大規模運作。

摩根大通的 Kinexys 系統累計處理了超過 4 萬億美元的交易量，如今每天處理超過 70 億美元的資金，即使在其他金融機構休業的日子裏也不例外。那些仍然對加密基礎設施持懷疑態度的人，只需看看貨幣市場基金如何採用區塊鏈就知道了。貝萊德旗下的 BUIDL，一隻資產規模約 25 億美元的代幣化國庫基金，如今已被各大交易場所接受爲衍生品抵押品。渣打銀行和金融科技及加密貨幣交易平臺 OKX 攜手構建了這一框架。這就是採用加密貨幣作爲後端技術的實際應用價值所在。它使得抵押品在作爲保證金的情況下也能賺取國債收益率。

如果有人問我'爲什麼有人應該選擇加密鐵路？'，我會給出最有力的解釋。任何新的金融創新最重要的任務都應該是幫助你更有效地轉移、增值和存儲資金。通過推動這些創新，現有的加密貨幣公司正在找到新的角色。加入他們，而不是與他們對抗。許多加密貨幣倡導者曾設想加密貨幣公司會取代傳統金融公司，但事實並非如此，加密貨幣公司正在成爲傳統公司所需基礎設施的建設者。六家加密貨幣公司齊心協力，使 DTCC 七月份的活動成爲現實。Chainlink 負責連接各個網絡；Digital Asset 的 Canton 網絡承載了國債；Fireblocks 和 BitGo 提供了託管支持；Circle 和 Ondo 則爲整個工作組設計了服務。

這些公司中有些曾花費十年時間構建一套平行金融體系，但現在卻在幫助傳統金融公司構建更快、更便宜的資金和資產轉移基礎設施。它們的收入模式也從取代華爾街轉變爲向其服務的公司收費。這些發票甚至跨越了半個地球。7 月 16 日，全球最大的股票代幣化公司 Ondo Finance 宣佈與日本 SBI 集團達成合作，共同實現日本股票的代幣化。代幣化的股票將在 SBI 的生態系統中進行分銷，並以 SBI 的日元穩定幣 JPYSC 進行結算。SBI 管理的資產超過 2500 億美元。

如果它要自行構建代幣化能力，就必須從零開始。但它並沒有這樣做，而是直接從一家已經運營區塊鏈技術的供應商那裏採購了相關技術，並支付了專業技術費用。Ondo 目前已佔據代幣化股權發行市場 70% 以上的份額，並與德意志交易所旗下的 Clearstream 在歐洲建立了分銷合作關係。Securitize 通過支持 BlackRock 的 BUIDL 發行發揮了同樣的作用。

商業模式的轉變表明，加密公司正成爲傳統金融的基建供應商。許多加密貨幣倡導者曾設想加密貨幣公司會取代傳統金融公司，但事實並非如此，加密貨幣公司正在成爲傳統公司所需基礎設施的建設者。六家加密貨幣公司齊心協力，使 DTCC 七月份的活動成爲現實。Chainlink 負責連接各個網絡；Digital Asset 的 Canton 網絡承載了國債；Fireblocks 和 BitGo 提供了託管支持；Circle 和 Ondo 則爲整個工作組設計了服務。

這種轉變不僅改變了加密公司的商業模式，也爲傳統金融行業帶來了新的機遇。通過合作，雙方可以實現優勢互補，共同推動金融行業的創新和發展。加密公司提供的技術和解決方案，可以幫助傳統金融機構提高效率、降低成本，並拓展新的業務領域。而傳統金融機構則可以爲加密公司提供更多的應用場景和市場機會，促進其技術的普及和應用。

這種合作模式有望成爲未來金融行業發展的主流趨勢。

未來展望顯示，集裝箱革命類比揭示了價值聚集地的預測。接下來的事情是有先例的。1956 年，一位名叫馬爾科姆·麥克萊恩的卡車司機將貨物裝入標準金屬箱。這使得裝載成本從每噸 5.86 美元降至每噸 0.16 美元。世界貿易圍繞集裝箱進行了重組。諷刺的是，擁有船舶的承運人幾乎沒有從中獲利。這是因爲集裝箱變成了商品，貨運變成了價格戰。財富流向了那些圍繞廉價、可靠的運輸模式重建業務的公司。集裝箱創新的最大受益者是零售巨頭沃爾瑪，而不是物流巨頭馬士基。類似的模式可能會在金融科技領域重現。

集裝箱創新要徹底改變物流行業，就必須圍繞它重建整個由起重機、港口、底盤和海關組成的生態系統。同樣，代幣化只有在託管、合規和互操作性等環節也重建完成後才能發揮作用。隨着銀行和金融機構結算層的商品化，價值也隨之積累。Chainlink、Fireblocks 和 Digital Asset 等公司目前的目標正是這一生態系統。代幣或區塊鏈將不再佔據顯著價值。相反，價值將彙集在兩個地方。這是繼互聯網普及之後，金融行業又一次深刻的結構性變革，預示着基礎設施層的供應商將成爲新的價值高地。