實測200美元USDC：穩定幣匯款成本竟高於Wise

據 Woofun AI 消息，意大利銀行於2026年7月在《市場、基礎設施與支付系統》系列刊物發表研究論文，通過實測十條連接意大利與阿根廷、巴西、南非、阿聯酋及日本的路線，揭示穩定幣匯款並非總是具備成本優勢。該研究由阿爾貝託·迪伊奧里奧、恩裏卡·迪斯特法諾、米凱萊·馬斯喬利及喬治奧·特雷貝斯基執行，結論僅代表作者個人觀點。核心發現指出，儘管鏈上處理環節平均成本僅爲0.4%，但法幣出入金環節的高昂費用使得"穩定幣更便宜"的普遍認知在特定場景下不成立。

Woofun AI 整理數據顯示，實際轉賬操作中，成本結構呈現極端分化。以200美元USDC爲基準，從阿聯酋至意大利的路線總成本高達8.95%，其中資金籌備與USDC購買總成本佔6.17%，疊加3.8%的信用卡附加費；從阿根廷至意大利的路線成本略高，達8.96%，其中5.36%用於購買USDC。

值得注意的是，阿根廷路線的成本計算受官方比索匯率與加密貨幣市場匯率差異影響，若採用更具市場導向性的Dólar MEP匯率，估算成本可降至8.5%，但仍屬高成本選項。完整的轉賬流程涉及信用卡附加費、匯率差價及固定提款費用，這些非鏈上因素對小額轉賬總成本產生決定性影響。

在與Wise的對比中，USDC在三條路線上成本更低，四條路線上更高，一條路線因無法完成測試未納入比較。巴西境內兩次轉賬案例凸顯傳輸方向的重要性：雖使用同一種穩定幣，但因兩端平臺、資金籌備方式、匯率差價及提款安排不同，導致成本差異。從阿聯酋到意大利的路線差異更爲顯著，USDC成本爲8.95%，而Wise僅爲1.02%至1.03%，大部分差異源於信用卡附加費。在八條可直接比較的路線中，七條區塊鏈處理時間在15分鐘以內；當雙方使用巴西PIX或阿根廷Transferencias 3.0等快速本地支付系統時，端到端轉賬可在20分鐘內完成。

然而，涉及南非的轉賬需1到2個工作日，因存款與提款需經傳統銀行處理流程，USDC的快速轉移無法縮短低效銀行渠道所需時間。

研究人員測試了完整的"穩定幣三明治"模式：發送方存入法幣，通過中心化交易所購買USDC，轉至另一平臺後由收款方轉換回本地貨幣。在意大利使用幣安和Kraken，其他國家分別採用Ripio、Foxbit、BitOasis和VALR。該模式反映特定用戶實際體驗，但未涵蓋P2P市場、經紀商或代理網絡等替代方式，以及收款人持有USDC作爲美元資產的"開放式穩定幣三明治"模式。去掉現金提取步驟可降低特定場景成本，但引入交易對手風險、流動性波動及合規要求等新變量。因此，研究結果僅適用於特定穩定幣、200美元金額、選定交易所及2026年3月測試的十條連接意大利路線，表明僅憑低區塊鏈手續費不足以評判匯款服務優劣，關鍵指標在於最終到達收款人手中的實際價值。