8 项投降指标触发，BTC 熊市尾声还是最后一跌？

据 Woofun AI 消息，比特币价格自今年 6 月以来长期在 6 万美元关口附近震荡，市场情绪正经历微妙转折。Bitget 行情显示，BTC 最新报价为 64333 美元，24 小时涨幅 0.42%。CoinMarketCap 数据显示，恐慌与贪婪指数回升至 41，回归中性区间。过去 24 小时全网未平仓合约爆仓总额达 2.03 亿美元，其中多单爆仓 1.06 亿美元。

这一系列数据表明，市场正在消化波动，围绕底部区间与后市走势，机构观点出现显著分化。

VanEck 研究团队指出，持续近 11 个月的调整行情可能接近尾声，市场或进入新的积累阶段。数字资产研究主管 Matthew Sigel 与高级投资分析师 Patrick Bush 通过"比特币市场投降检查"模型发现，当前 12 项指标中已有 8 项触发极端悲观信号，且过去 3 个月内全部 12 项指标均曾进入恐慌抛售区域。研究人员认为，这标志着价格"投降"阶段基本完成。

与此同时，资金流入迹象改善，美国现货比特币 ETF 周一录得近 3 亿美元净流入，创下自 5 月 5 日以来的单日最高纪录。从历史周期看，过去三轮熊市从顶部到最大跌幅平均持续约 12.7 个月，本轮调整已进入第 11 个月，市场可能在 9 月至 11 月期间完成筑底。

不过，VanEck 提醒，当 8 至 12 项指标同时出现极端信号时，比特币未来 90 天和 180 天的平均收益反而低于长期基准。预计本轮低点将比过去几轮更温和，得益于现货 ETF 发展、机构投资者参与，以及未出现类似 FTX、Celsius 和 Terra Luna 崩溃的连锁冲击。

链上数据方面，glassnode 表示市场处于高度收缩状态，卖方抛压减弱但买方未明显入场。BTC 主要在 6.3 万美元至 6.87 万美元区间震荡，交易活跃度降至 2019 年以来最低。

Woofun AI 整理数据显示，30 日"卖方耗竭指标"已降至 2013 年以来最低，但尚未确认历史性筑底信号。若 BTC 失守 5.85 万美元，下一支撑位可能下探至 5.28 万美元。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在接受彭博采访时指出，市场对利空不再反应是重要"见底信号"。无论是 Michael Saylor 卖出比特币，还是 CLARITY 法案通过概率大幅下降，BTC 均未明显下跌甚至逆势上涨。

Hougan 预计年底加密市场可能迎来更强行情，下一批买家将来自大型财富管理平台，这一轮牛市将更慢、波动更小且更机构化。BIT 发推表示，历史上比特币在熊市阶段曾低于长期市场均值约 40%，若模式重演，价格可能下探至约 45500 美元。但这并非基准情景，BIT 对后市相对乐观，认为当前潜在下行风险约 20%，对应约 60% 的潜在上行空间，风险收益比愈发具有吸引力。

Bitfinex 分析认为，比特币已处于中后期熊市特征。价格卡在长期持有者实现价格 52699 美元（熊市地板，长期持有者仍盈利）与短期持有者实现价格 67176 美元（近期买家全部浮亏）之间。BTC 实现价格中位数约 63200 美元，过去两周持续提供支撑，跌破此位置可能重新考验 57803 美元。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 发布题为《Yen-quake》的文章称，日元当前最被低估，在美中压力与日本国内政治压力下必须升值。

他分析了三种路径，认为最可能且被美国财政部与日本政界偏好的方案是：日本财务省通过美联储 FIMA 回购工具，将所持美债抵押给美联储换取美元，再在外汇市场抛售美元买入日元，并将日元资金回流至日本国债与股市。此举将扩大美联储资产负债表、推高美元流动性，同时推动日元升值并有序缓解日元套利交易。历史上美联储扩表与比特币上涨高度相关，预计这一操作一旦推进，将为比特币及加密市场带来显著流动性利好。

交易员 Killa 发文表示，比特币目前重新回到梅耶倍数 0.8 水平上方，此前价格一度跌破该位置。他指出，2022 年 BTC 也曾短暂跌破这一水平，随后重新收复。Killa 强调，2022 年真正的确认信号来自比特币重新站上 200 日移动平均线，此后牛市开启。目前 BTC 的 200 日移动平均线约位于 69,500 美元。他认为，接下来只需等待比特币重新突破并站稳 200 日移动平均线；一旦完成这一动作，市场即可视为正式转向牛市。