Hyperliquid L2 Elysium 上线：Kinetiq 如何重构链上交易基建？

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 生态迎来关键基础设施升级，其最大流动性质押协议 Kinetiq 正式宣布推出 L2 网络 Elysium，旨在通过底层性能重构与价值回流机制，解决 HYPE 生态长期存在的交易摩擦与流动性割裂问题。

回顾近期市场动态，8 月 22 日 HYPE 价格突破 80 美元并刷新历史新高，资金迅速回流 Hyperliquid，HyperEVM 随之重现 Meme 行情，涌现出 egg 和 joff 等高市值标的。

然而，这种热度往往昙花一现，正如去年 6 月第一轮 Meme 季中，BUDDY 市值虽一度触及 3500 万美元，却未能形成持续接力效应。HyperEVM 并非缺乏投机需求，而是缺乏承接这些需求的成熟交易基础设施。其双区块架构在连接 HyperCore 的同时，也将复杂性转嫁给开发者与交易者：网络拥堵时，单笔简单兑换的 Gas 费用可能超过 10 美元，极端情况下甚至高达 20 美元。

此外，新币发行后需分别寻找 AMM、现货流动性及永续合约市场，缺乏统一的代币发射平台串联各环节，导致生态内资源分散。

Kinetiq 正是基于这一市场空缺切入。作为 Hyperliquid 上规模最大的流动性质押协议，Kinetiq 最初通过解决 HYPE 质押后的流动性问题建立基本盘：用户质押 HYPE 获得可积累收益的 kHYPE，进而进入借贷、收益策略等 DeFi 场景，实现资产质押与流动性的双重功能。

目前，Kinetiq 的 TVL 约为 12.14 亿美元，并衍生出 Earn、kmHYPE、Launch 和 Markets 等产品矩阵。Elysium 的推出延续了这一逻辑，继续使用 HYPE 作为 Gas 费，用户无需购买新基础资产即可进入新网络，Elysium 产生的交易需求将直接增加 HYPE 的使用场景，强化其价值捕获能力。

Woofun AI 整理数据显示，在技术层面，Elysium 的核心升级体现在性能飞跃与 L1Read 深度改造。Kinetiq 表示，Elysium 上线时的区块速度和吞吐量将比 HyperEVM 高出数个数量级，长期目标是让区块时间接近 HyperCore，从而为高频现货交易、自动做市及需要连续更新状态的应用提供可行的执行环境。

更关键的是 Elysium 与 HyperCore 的连接机制：HyperEVM 现有的 L1Read 预编译合约仅允许智能合约读取 HyperCore 的最佳买卖价，而 Elysium 计划改造 L1Read，向开发者提供更丰富的市场深度及接近区块顶部的新鲜报价。

这一改进对做市商意义深远，使其能在 Elysium 的 AMM 中持续报价，同时读取 HyperCore 的深度和价格完成对冲。Kinetiq 将 PropAMM 视为 Elysium 首要吸引的应用类型，这类 AMM 使用专业做市商自有资金报价，对延迟和对冲效率高度敏感。Solana 上由 PropAMM 承接的现货量长期远高于 HyperCore，Elysium 意在复制这部分被 Hyperliquid 错过的现货交易需求。

Hyperliquid 在现货交易方面的短板不仅限于速度。在 HyperCore 发行现货资产需参与 Ticker 拍卖并重建订单簿，而在 HyperEVM 发行代币则需开发者自行寻找发射平台、AMM 和做市商，导致新币流动性难以回流至 HyperCore，现货与永续合约实际走的是两套分离路径。Elysium 提出了一条完整流水线：新币先在 Elysium 生成，通过长尾 AMM 完成冷启动；流动性扩大后进入 PropAMM；随后选择建立 HyperCore 现货订单簿；最终借助 HIP-3 上线永续合约市场。

这种"价值增益型 L2"设计试图将新增链上活动送回 HyperCore，而非像以太坊上的 L2 那样截留主网活动和手续费。Elysium 越活跃，HyperCore 理论上获得的交易量越多。在代币经济学方面，KNTQ 拥有独立的价值捕获路径：Elysium 排序器收入的 25% 分给消耗区块空间的应用，25% 进入 Kinetiq 金库，剩余 50% 用于从公开市场回购 KNTQ 并发送至 Hyperliquid Assistance Fund 销毁。

在关键用例验证上，Meme 仅是 Elysium 最容易理解的场景，真正测试其上限的是 PaperTrade 这类带有复杂结算逻辑的新型 Perp DEX。PaperTrade 读取 Hyperliquid 订单簿价格，让用户直接与公共 LP 池结算盈亏，交易不进入 HyperCore 撮合，盈利队列、LP 余额和 PAPER 代币的铸造逻辑全部运行在 HyperEVM 智能合约中。

这种设计天然依赖高频状态更新，每一次开仓、平仓、盈利入队及后续偿付均需链上执行，而 HyperEVM 缓慢的交易确认和高 Gas 直接破坏了产品体验。更现实的问题是，任何高性能链只要接入外部价格预言机，都能复制 PaperTrade 机制并提供更低 Gas 和更激进激励。PaperTrade 选择 Hyperliquid 依靠的是原生报价和用户，但 HyperEVM 的性能却在削弱这两项优势。

Elysium 提供了另一种可能：PaperTrade 可继续读取 HyperCore 价格，利用扩展后的 L1Read 获得更丰富的订单簿信息，同时将结算与代币逻辑放入更快的执行环境，无需离开 Hyperliquid 寻找性能，也不必将价格源交给外部预言机。Kinetiq 创始人 Omnia 在发布 Elysium 后专门点名 PaperTrade："它现在有家了。"类似机会还将出现在期权、自动化交易及需要实时对冲的借贷协议中。

HyperCore 已拥有链上最活跃的交易者和深度，Elysium 的目标是让开发者能在这份流动性旁边运行更复杂的金融逻辑，这标志着 Hyperliquid 生态从单一交易场所向综合金融基础设施演进的关键一步。