7 亿美元权证若行权，Strive 或成第二大比特币持有者

据 Woofun AI 消息，Strive 首席执行官科尔在最新访谈中勾勒出一幅极具野心的资产扩张蓝图，声称若特定金融工具顺利落地，该公司有望在 2026 年底跻身全球第二大公开持有的比特币企业行列。

这一主张并非基于当前静态持仓，而是建立在一系列高度依赖市场情绪与执行效率的假设之上，核心逻辑在于通过权证行权与信贷杠杆实现持仓规模的指数级跃升。

从近期操作轨迹来看，Strive 正在加速其资产负债表中的 Bitcoin 配置进程。8 月份，该公司以高于常态的速度购入 3,156 枚比特币，显示出强烈的建仓意愿。具体而言，在 8 月 24 日至 28 日这一周内，Strive 完成了 1,800 枚比特币的采购，平均单价（含费用）锁定在 79,431 美元，单笔交易总价值约为 1.43 亿美元。

这一系列操作使其累计持仓量攀升至 23,156 枚，按当前市场价格估算，资产总值介于 18 亿至 19 亿美元之间。在 BitcoinTreasuries 追踪的公开上市比特币持有者榜单中，Strive 凭借这一规模稳居第五位，成为市场情绪乐观阵营中的关键参与者。

然而，相较于头部玩家，其绝对体量仍存在显著差距，这构成了后续战略推演的起点。

Woofun AI 整理数据显示，支撑这一跃升预期的核心变量在于两项潜在资金来源：一是价值 7 亿多美元的认股权证，二是所谓的 7 亿美元数字信贷额度。这些权证每份行权价为 27 美元，将于 10 月中旬到期。若 Strive 股价维持在该阈值之上且持有者选择现金行权，公司将直接获得这笔巨额资金用于增持 Bitcoin。

与此同时，科尔提及的另一项 7 亿美元数字信贷额度，其具体性质尚不明确——可能是以现有 Bitcoin 为担保的信贷，或是已签署的贷款协议，亦或仅为理论上的融资可能性。若将这两项资金叠加，Strive 将拥有总计 14 亿美元的 Bitcoin 购买力。

值得注意的是，Strive 股价近期触及年内高点 26.80 美元，仅略低于 27 美元的行权价，这意味着权证行权的窗口期极为狭窄，且完全取决于持有者的自主决策，公司并无强制转换权力。

要实现从第五名向第二名的跨越，Strive 面临的竞争格局异常严峻。目前，曾用名微策略的 Strategy 以约 845,000 枚比特币的庞大持仓遥遥领先，构筑了难以撼动的护城河；紧随其后的是 Twenty One Capital，持有约 43,514 枚比特币，位居第二；Metaplanet 以约 43,000 枚比特币排名第三；MARA Holdings 持有 35,000 至 36,000 枚比特币，位列第四。Strive 目前的 23,156 枚持仓与第二名之间存在约 20,000 枚比特币的巨大缺口。按每枚比特币约 80,000 美元的价格测算，7 亿美元的权证行权所得仅能购买 8,000 至 9,000 枚比特币，即便加上数字信贷形成的 14 亿美元总购买力，也仅能购入约 17,000 枚比特币。

这意味着，即便所有资金全额到位，Strive 仍难以完全抹平与 Twenty One Capital 的差距，除非竞争对手放缓购买速度，且 Bitcoin 价格保持稳定或上涨，否则这一目标几乎无法达成。

此外，科尔虽提及每周购买 1,000 枚比特币的可行性，但也承认这未必能实现，进一步凸显了执行层面的不确定性。

更深层的风险隐藏在 Strive 的融资结构之中。这家总部位于达拉斯的资产管理公司，在科尔的领导下，主要通过公开市场出售股票来筹集购币资金，涉及的证券包括 A 类普通股 ASST 以及名为 SATA 的浮动利率优先股。在 8 月 24 日至 28 日的采购中，约 8,000 万美元来自 SATA 股票的出售，约 7,400 万美元来自普通股的出售，大部分资金用于购买 Bitcoin，仅留少量现金作为优先股股息支付的缓冲。

这种模式导致现有股东持股比例持续稀释，且随着更多优先股发行，股息支付负担可能不断加重，与增持 Bitcoin 的目标形成直接冲突。从宏观视角看，Strategy 开创了上市公司将 Bitcoin 作为核心资产的先河，而 Strive 的策略究竟是长期财务理性的体现，还是仅为制造新闻头条、在趋势中保持存在感的短期行为，仍存疑义。单纯追求持仓排名的提升，若以牺牲每股价值为代价，对投资者而言未必具备实质意义，这一战略本质值得市场深思。