解锁 8.2 亿美元抛压失效，HYPE 逼近 88 美元新高

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 平台未平仓合约规模突破 143 亿美元，刷新历史纪录，其原生代币 HYPE 价格同步飙升，一度触及 88 美元附近的历史高位。

这一双重峰值的出现，标志着该去中心化衍生品交易所的市场活跃度与资产估值均进入全新阶段，强劲的交易需求直接转化为对 HYPE 回购机制的支撑，推动其市值逼近 200 亿美元大关。

从市场结构的演变来看，当前的复苏轨迹与 2025 年 10 月 10 日前的峰值存在显著差异。彼时，市场崩盘导致未平仓合约总价值从 147 亿美元骤降至 65 亿美元，跌幅高达 56%。如今，143 亿美元的规模虽仅比前高低 3%，但内部构成已发生根本性转移。早期增长主要由 HIP-3 构建者协议驱动，其未平仓合约占比从 2026 年 3 月的 18% 攀升至 8 月的 34% 以上，相关市场交易额达 44.4 亿美元。

然而，近期动力源已切换至核心加密货币永续合约。Woofun AI 整理数据显示，过去一个月核心永续合约未平仓合约激增，带动平台总规模增长 35.7 亿美元，而 HIP-3 相关合约反而下降 1.19 亿美元。

这种从协议层向核心交易层的重心转移，反映出基础交易需求的强劲回归，对 HYPE 持有者而言，意味着底层资产流动性的实质性改善。

在抛压测试方面，9 月 6 日解锁的 992 万枚 HYPE 代币，总价值接近 8.2 亿美元，本应构成重大下行压力，但市场表现却截然相反。历史数据表明，此前解锁代币中仅有极小部分流入交易所，此次大规模解锁并未引发恐慌性抛售，反而在买盘主导下，价格继续向 89 美元阻力位发起冲击。技术面上，82 美元已成为关键支撑位，该位置不仅与上升趋势线重合，更得到成交量支撑带的确认，形成多重技术共振。每当价格回调至此区域，买盘介入力度显著增强，显示出市场对该价位的强烈共识。

这种在巨额解锁背景下依然维持上涨动能的现象，暗示着长期持有者的信心远超短期套利者的抛压。

资金流向进一步印证了多头的主导地位。分析师 MB.hl 指出，大型市场参与者在 HYPE 上的多头持仓达 7400 万美元，而空头持仓仅为 1500 万美元，多空比极度倾斜，反映出机构资金对后续反弹的强烈预期。日线图显示，HYPE 从 81.82 美元低点强劲反弹至 86.05 美元附近，月内涨幅已超 50%。

尽管 90 美元附近的阻力位可能引发短期震荡，但在未平仓合约持续创新高、核心交易需求回暖以及解锁抛压被有效吸收的多重利好驱动下，HYPE 突破前高并开启新一轮上涨周期的概率显著增加。这是继 2025 年崩盘后，Hyperliquid 生态韧性的一次有力证明。