Metaplanet 自断 2.2 亿期权：CEO 牺牲利益重塑信任

据 Woofun AI 消息，Metaplanet 首席执行官 Gerovich 宣布放弃价值 2.2 亿美元的股票期权，旨在通过激进削减高管权益以重获投资者信任。

这一自断臂膀式的决策，标志着该公司在比特币资产扩张逻辑发生根本性转变后，试图通过牺牲内部利益来修复市场信心，并重新定义管理层与股东之间的价值分配机制。

深层原因在于融资效率的急剧下降。Metaplanet 此前依赖的高溢价融资模式已难以为继，导致每股比特币收益增速显著放缓。在 2025 年中前的融资交易中，股票出售价格均高于比特币净资产值，推动每股完全稀释后的比特币持有量大幅上升。

然而，随着 2025 年 9 月国际融资项目的推出及后续几轮融资，溢价幅度明显收窄，尽管每股比特币数量仍在增加，但增长动能已大幅减弱。Woofun AI 整理数据显示，这种结构性变化直接反映在收益率的断崖式下跌上：2025 年第二季度，随着比特币持仓从 4,046 枚激增至 13,350 枚，Metaplanet 的比特币收益率高达 129.4%；但进入下一季度后，该比率迅速降至 33%，第四季度进一步滑落至 11.9%，至 2026 年第一季度更是萎缩至 2.8%。

这种不断放缓的增值速度，使得原本随公司稀释后股份总数自动调整的第 10 系列股票池结构陷入困境。即便每次融资为现有股东带来的边际收益递减，管理层的潜在权益却可能因新股发行而继续扩大。为此，董事会认定必须采取更严厉的措施，此次调整导致 1.313 亿股潜在股票失效，相当于第 10 系列股票池规模的 41.1%，同时使剩余未行权股票数量减少 55.5%，降至约 1.054 亿股。

具体操作层面，Metaplanet 对薪酬结构进行了多维度的硬性约束。早在 8 月，公司便通过取消自动调整机制，将第 10 系列股票池规模固定在 1.3195 亿股，基准日定为 2026 年 6 月 30 日。此次董事会进一步将参考日期提前至 2025 年 9 月 1 日，并将转换比例从 696 股/每项第 10 系列权利直接下调至 410 股/每项。

此外，多达 90,000 项第 10 系列权利被直接取消，不再转移至新的员工激励计划，这构成了 41% 股票数量削减的核心部分。这一系列举措使得 Metaplanet 在不进行新融资的情况下，实现了每股稀释后股票持有比特币数量的提升。

同时，剩余的第 10 系列奖励计划行使时间被大幅推迟，未到期的权利将在 2029 年、2030 年和 2031 年分三等份逐步可行使，且通过行使权利获得的股票仍需遵守现有的五年锁定期规定。

这种时间维度的拉长，意在确保管理层利益与公司长期价值更紧密地绑定，避免短期套利行为。

未来展望方面，Metaplanet 正面临构建新型薪酬体系的严峻挑战。公司明确表示，将与一家全球顶尖的薪酬咨询机构以及其他外部顾问合作，为现有员工和未来招聘的新员工设计全新的激励计划。Gerovich 在 9 月 10 日表示，将与全球顶尖的薪酬咨询机构携手制定新计划，以激励新员工，并承诺随着方案设计的推进及时公布细节。

这一举措不仅是对原有奖励模式的修补，更是对公司比特币资产增长背景下管理层奖励方式的根本性重构。接下来的薪酬计划将检验此次调整的力度：是仅仅削减了一笔数额异常庞大的原有奖励，还是真正建立起一套能够适应更大规模组织发展、且不再引发稀释问题的可持续激励体系。