社融 23.91 万亿不及预期，信贷收缩显著

据 Woofun AI 消息，中国人民银行公布 2026 年前八个月实体经济融资总额为 23.91 万亿元人民币，这一数值不仅较去年同期减少 2.64 万亿元人民币，更低于市场此前预期的 24.37 万亿元人民币，显示宏观流动性扩张力度弱于预判。

信贷端呈现显著收缩态势，前八个月人民币贷款虽增加 10.23 万亿元人民币，但同比仍大幅减少 2.71 万亿元人民币；外币贷款方面，折算为人民币后的实体经济外币贷款增加 210.3 亿元人民币，同比增幅仅为 291.9 亿元人民币。

Woofun AI 整理数据显示，非标资产领域波动加剧，委托贷款减少 582 亿元人民币，同比降幅缩小 273 亿元人民币；信托贷款减少 905 亿元人民币，同比降幅扩大 2847 亿元人民币；未贴现银行承兑汇票减少 1404 亿元人民币，同比降幅扩大 1181 亿元人民币。

债券市场成为融资主要支撑，企业债券净融资额达 2.79 万亿元人民币，同比增加 1.23 万亿元人民币；相比之下，政府债券净融资额为 8.77 万亿元人民币，同比减少 1.5 万亿元人民币。

此外，非金融企业国内股市股权融资额为 470 亿元人民币，同比增加 2031 亿元人民币，显示直接融资渠道活跃度提升。

宏观物价指标方面，中国 8 月通胀率为 0.8%，高于此前 0.5%，且与市场预测值持平。在社融总量不及预期背景下，信贷结构的分化与通胀的温和回升，暗示经济内生动力修复仍需时间，政策端或面临进一步宽松压力。