Cango 转型 AI 获首单，Q2 亏损收窄至 8060 万

据 Woofun AI 消息，Cango Inc.（纽约证券交易所代码：CANG）在经历剧烈动荡后，其业务重心正从单纯的比特币挖矿向人工智能基础设施加速倾斜。首席执行官保罗·余确认，位于美国乔治亚州的设施已成功改造为该公司首个高性能计算中心，并正式迎来了首位客户。

这一标志性事件不仅意味着 Cango 在人工智能领域的商业化落地取得实质性突破，更标志着这家曾深陷流动性危机的企业，在短短九个月内完成了从边缘求生到战略重构的关键转折。

回顾 Cango 近期的财务轨迹，其复苏之路伴随着剧烈的资产结构调整与债务清理。2024 年底，面对比特币价格创下的历史新高，Cango 果断放弃了此前在中国从事的、发展不顺的汽车贸易业务，全面转向比特币挖矿。

然而，随着去年年底比特币价格开始暴跌，公司迅速启动防御机制。从 1 月开始，Cango 大规模抛售比特币储备以换取现金，旨在偿还长期债务。这一激进的去杠杆策略成效显著：到 3 月底，其长期债务从三个月前的 5.576 亿美元骤降至 3060 万美元。最新报告进一步显示，截至 6 月底，该公司的长期债务水平仍保持在低位，为 3120 万美元。

这种从高位债务到极低负债的快速切换，为后续的业务转型提供了必要的财务缓冲空间，也解释了为何公司在营收下滑的背景下仍能维持运营稳定。

在核心挖矿业务方面，Cango 正通过严格的成本优化来改善单位经济效益。Woofun AI 整理数据显示，第二季度每挖出一枚比特币的平均成本为 73,313 美元，环比下降 5%。

这一降幅主要得益于挖矿策略的调整，且该成本低于当时约 77,500 美元的比特币市场价，表明公司在直接挖矿环节实现了正向毛利。然而，若计入所有间接费用，该季度每枚比特币的总体挖矿成本高达 98,405 美元，这一数值仍远高于市场价，凸显了整体盈利压力的存在。自 7 月初以来，尽管比特币价格出现了超过 20% 的反弹，但鉴于币价整体仍处于低位，Cango 的战略重心似乎已逐渐向高性能计算中心转移。

目前，Cango 在三大洲拥有数十个运营站点，其中大部分为比特币挖矿设施。公司明确表示，将继续将比特币挖矿和人工智能业务作为'并行发展的业务'，但在资源分配上，AI 基础设施的建设优先级正在提升。

人工智能基础设施的进展是 Cango 当前最大的看点。去年，Cango 在美国德克萨斯州建立了新的 EcoHash 部门，专门负责运营这些高性能计算中心。位于乔治亚州的设施改造已于 7 月初完成，该设施从原有 50 兆瓦算力中划出约 3 兆瓦进行升级，使其成为首个投入运营的高性能计算中心。

目前，必要硬件已采购到位并正在分批安装，以逐步提升算力水平。更关键的是，该设施已找到首位客户，并与其他几方进行洽谈，预计将在第三季度开始从人工智能业务中获得首批营收。除乔治亚州外，Cango 还在德克萨斯州和美国西海岸启动了其他人工智能测试节点，旨在为需要就近部署服务的客户提供低延迟支持。Cango 将乔治亚州的设施作为概念验证平台，旨在证明其具备运行人工智能应用所需的强大计算能力。公司设想的未来网络架构非常适合那些对算力需求较低、且更具企业及行业针对性的智能应用。随着基础设施和 GPU 集群的不断发展，Cango 也不排除未来拓展更大规模的人工智能推理业务的可能性。

此外，公司仍在评估其他潜在的新选址地点，以及自行建设新高性能计算设施的可能性。

尽管 AI 业务前景广阔，但 Cango 核心比特币挖矿业务的营收仍在快速下降。第二季度，该公司营收为 5080 万美元，较第一季度的 1.02 亿美元下降了近一半。营收下滑的主要原因包括逐步淘汰老旧、效率较低的挖矿设备，以及将部分挖矿能力从自主挖矿模式转变为托管租赁模式。由于注重效率提升，该公司在第二季度共挖出 656 枚比特币，平均每月约 219 枚，而第一季度的月平均挖矿量为 422 枚。

截至 6 月 30 日，挖矿算力为 27.58 EH/s，低于 3 月 31 日的 37 EH/s。库存方面，6 月底持有的比特币为 1056 枚，与 3 月底的 1026 枚基本持平，但远低于今年 1 月开始抛售前的近 7500 枚。为应对价格波动风险，Cango 已实施对冲策略，首席财务官邓嘉杰强调此举纯粹为了风险管理，而非投机。

得益于效率提升，盈利指标显著改善：第二季度营业亏损从第一季度的 2.544 亿美元大幅收窄至 8060 万美元；调整后 EBITDA 亏损从 1.541 亿美元降至 1070 万美元；持续经营业务净利润亏损为 8160 万美元，较第一季度的 2.611 亿美元明显改善。展望下半年，保罗·余表示，首要任务是谨慎管理自主挖矿与租赁算力的比例，推进首批 AI 项目部署并吸引新客户，同时借鉴乔治亚州项目经验规划新设施扩建，资本管控和运营效率依然是核心重点。