1% 手续费 75% 归创作者：Arc 主网 Bullcheese 无曲线发射台深度拆解

据 Woofun AI 消息，Circle 于 2026 年 9 月 16 日正式发布其 Arc 平台的公共主网，标志着这条专为金融服务与快速、智能化资金流转而打造的开放 Layer 1 区块链进入新阶段。Arc 的核心创新在于其 Gas 费用以 USDC 支付，彻底摒弃了传统公链依赖原生波动性代币的模式，旨在为机构级应用提供稳定的成本预期。此次主网上线不仅吸引了超过 100 个项目在首日进行开发部署，更将交易基础设施与 Memecoin 发射平台纳入同一生态体系，其中 Bullcheese 作为首个同步上线的 Memecoin 发射台，因其独特的无曲线机制与收益分配模型，成为观察 Arc 生态早期形态的关键样本。

Arc 生态的初始交易基础设施由 Aero、fomo 和 Uniswap 三大支柱构成，而 Pump.fun 也被列为已在 Arc 上线或正在探索该链的链上交易与流动性协议之一。

然而，从市场统治力来看，Pump.fun 依然占据绝对主导地位。2026 年 8 月 9 日的数据表明，当日所有发射台项目合计赚取 1,141,120 美元，其中 Pump.fun 独得 1,118,478 美元，占比高达 98%。Pump.fun 的成功依赖于其联合曲线（bonding curve）技术，该技术将代币流动性锁定在自身合约中，直至市值达到特定上限后，代币才'毕业'并迁移至公共流动性池。

这种机制虽然降低了早期交易门槛，但也导致了极高的失败率与流动性陷阱。相比之下，Bullcheese 作为 Arc 上的另一款 Memecoin 发射台，选择了截然不同的路径，它完全省去了联合曲线与毕业机制，所有铸造的代币直接进入标准的 Uniswap v3 池进行交易，全部代币供应量在交易的第一区块内即被锁入池中，试图通过透明化的流动性结构来吸引创作者。

Bullcheese 的核心机制在于其无曲线设计与 Uniswap v3 的直连集成。与 Pump.fun 不同，Bullcheese 上的代币在第一个区块中交易的池子，就是其此后永远交易的池子，不存在任何迁移或重新部署的过程。据 Circle 介绍，Arc 主网上线首日，Bullcheese 便开始了其首次公开发射。2026 年 9 月 17 日的数据显示，平台发射信息流中出现了 87 条发射记录，其中包括 85 次公开发射与 2 次隐藏测试发射，所有记录均以 USDC 作为配对资产。Bullcheese 运行在 Arc 主网上，链 ID 为 5042，其测试网则部署在 Arc 测试网上，使用另一个链 ID。平台首次公开发射的代币代码为 CHZLND，时间点精确对应 Arc 公共主网上线的 2026 年 9 月 16 日 08:40:48 UTC。

这一设计确保了代币从诞生之初就具备完整的流动性池结构，避免了曲线平台常见的'毕业漏斗'效应，即绝大多数代币在达到毕业门槛前便因缺乏流动性而死亡。数据显示，Pump.fun 全部代币中，完成毕业的比例不足 2%，这进一步凸显了 Bullcheese 无曲线模式在理论上的优势。

Arc 平台的验证者阵容堪称豪华，共有 11 家初始验证者，包括 BlackRock、Depository Trust & Clearing Corporation、Galaxy、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation、Visa 和 Worldpay（原 Global Payments）。

这一阵容彰显了 Circle 在吸引传统金融机构参与 Web3 基础设施方面的决心。然而，平台同时声明，Arc LLC 与这些许可制验证者均不对 Arc 生态内第三方应用、协议及服务的内容、准确性、合法性或功能性负责。

这意味着，尽管底层网络由顶级机构背书，但运行在其上的 Bullcheese 等应用仍需自行承担风险。Bullcheese 的技术归属方面，该平台由 TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V. 开发与维护，发射通过 Team Finance 旗下产品 MintPlus 完成，流动性锁定同样由 Team Finance 负责。

这种技术栈的整合旨在简化代币创建流程，但同时也将关键控制权集中于少数实体手中，引发了关于去中心化程度的争议。

Bullcheese 的发射流程细节体现了其对创作者友好的设计理念。创作者在 Bullcheese 上发射代币无需注入任何配对流动性，且完全免收发射费用，其创建表单名为 'Launch Fee Free'。据其文档，创作者无需提供交易对中的任何资产，所有买方自行提供流动性。每个代币的最大总供应量为 1,000,000,000 枚，全部供应量放入单一流动性头寸，且该头寸仅包含代币。头寸价格高于当前现货价，文档将其描述为 '从略高于开盘价的位置一路延伸至可用 tick 区间顶部'。创作者将开盘市值设定为 20,000 美元或 5,000 美元，随后买方提供流动性头寸中的 USDC 那一侧，并逐步被转换为 USDC。作为发射背后 Team Finance 的产品，MintPlus 会在一步中完成铸造、建池与锁定。

这一过程在 2026 年 9 月 16 日 08:40:48 UTC 首次应用于 CHZLND 代币，标志着 Bullcheese 正式投入运营。值得注意的是，Arc 上的 Gas 以 USDC 支付，因此创作者手中需要备有资金以支付交易费用，但这笔费用远低于传统发射台所需的流动性注入成本。

Woofun AI 整理数据显示，手续费分配模型是 Bullcheese 吸引创作者的另一大亮点。据 Bullcheese 文档，所有经由 Bullcheese 池的交易都会被收取 1% 手续费，这也是 Uniswap 的标准费率水平。在这 1% 中，75% 归代币创作者，25% 归平台，在提取手续费时收取。所有发射记录都显示平台分成 25%。手续费必须由持有流动性锁定的人从代币页面领取，此人未必是代币创作者。手续费以交易中所用资产累计：买入时是 USDC，卖出时是代币本身——基于 2026 年 9 月 17 日对链上 CHEESE/USDC 池的读取。只要头寸还在池中，手续费就会持续累积。锁定期结束后，头寸持有人将撤出头寸，手续费的收取权随锁仓所有权转移。

这种 75/25 的分成比例会随每次发射一并记录，目前没有任何研究数据显示存在限时促销。然而，一个单一所有者钱包可以修改发射合约中平台收取的费用，而 Bullcheese 并未说明该改动对已发行代币会产生何种影响，这为未来的收益分配带来了不确定性。

锁仓条款与 Team Finance 的安全审计背景是评估 Bullcheese 风险的关键因素。据其文档与创建表单，Bullcheese 在发射时锁定每个代币 100% 的流动性头寸，2026 年 9 月 17 日界面提供的最短锁定期为 90 天。锁仓使用 Team Finance 的锁仓合约，可选期限从 90 天到五年（1,825 天）。据 Bullcheese 文档，发射时设定的锁定期无法缩短，但锁仓始终可以转移到另一个钱包。

然而，90 天只是用户界面的下限；锁仓合约的实际下限是 30 天，而二者以及发射合约收取的费用，都可以由拥有发射合约的唯一钱包调整。Team Finance 的安全记录显示，其核心底层技术 MintPlus 由 Solid Proof 审计，后续的流动性锁定则由 BailSec、Hacken 和 CertiK 审计。但每一次审计都只针对 Team Finance 自有合约，不涉及 Bullcheese，不涉及 MintPlus 在 Arc 上的部署，也不涉及任何通过 Bullcheese 发行的代币。

此外，2022 年 10 月，一名身份不明的攻击者利用代币迁移功能，从 Team Finance 窃取 1,450 万至 1,580 万美元，随后归还约 700 万美元。该事件在时间上早于上述 CertiK 与 BailSec 的审计，而据 Hacken 称，被利用的功能是在其审计之后才加入的。

这一历史事件提醒用户，尽管有审计背书，但智能合约风险依然存在。

TrustSwap 生态数据与第三方集成争议进一步揭示了 Bullcheese 的市场定位。TrustSwap 声称自 2020 年以来一直在为代币市场建设基础设施，已在 26 条区块链网络上服务超过 40,000 个代币项目。其旗下应用 The Crypto App 下载量已超过 570 万次，截至 2026 年 9 月 17 日，美国区 App Store 约 2,500 个评分给出 4.7 星。

然而，这些数字均由 TrustSwap 自己持有，应被视为 '公司报告数据'，而非独立核实的数据。在第三方集成方面，Bullcheese 将 fomo 称作集成伙伴，尽管研究中未找到关于这一合作关系的官方信息。GMGN 支持并允许交易 Bullcheese 代币，其网站在 2026 年 9 月 17 日仍显示，其提供 Bullcheese 的 CHEESE 代币 '一键交易' 选项。截至 2026 年 9 月 17 日，Bullcheese 的 CHEESE 代币在 DexScreener 上的 24 小时交易量约为 140 万美元。据 fomo 称其拥有 2,500,000 名交易者，而 GMGN 自称是 Meme 代币交易平台。这些集成使得 Bullcheese 代币能够在专为 Memecoin 交易者打造的应用上轻松交易，增强了其市场可见性。

层级体系、竞品对比与合约权限风险构成了 Bullcheese 运营的复杂性。据 Bullcheese 官方文档，每个上架项目都从名为 Fresh Cheese 的 A 级开始。一旦代币在滚动的七天内累计交易量达到至少 20,000 美元，即进入 Aged Cheese。最高层级 Bulls Arena 没有固定上架名额，凡同时满足 Aged Cheese 条件与 50,000 美元 USDC 流动性要求的代币，都可在每周一 00:00 UTC 的周度收录流程中被接收。

然而，层级不衡量质量，Bullcheese 自己的文档将层级定义为 '一个活跃度标签，而非奖品'。相比之下，Pump.fun 向创作者支付其联合曲线上交易量的 0.30%，毕业后按市值在 0.05% 至 0.95% 之间浮动。当代币市值低于约 59,000 USDC 或高于 200 万美元时，Bullcheese 固定 0.75% 的分成高于 Pump.fun；在上述区间之间则略低于 Pump.fun。

此外，Arc 上还有另一家发射台同样不使用曲线，而是将约 64% 的手续费分配给创作者、12% 给持币者奖励、10% 给协议——2026 年 9 月 9 日的信息显示。另一家被描述为 '全 USDC' 的发射台在 2026 年 9 月 9 日表示，将通过联合曲线先把 75% 的手续费分配给创作者与社区——2026 年 9 月 14 日的信息显示。还有第三家发射台向创作者分配 80% 的手续费。

这种激烈的竞争格局表明，Bullcheese 的特征组合虽独特，但并非独有。更关键的风险在于，一个钱包的所有者将可以修改费率设置、锁定下限、暂停 MintPlus 合约，并升级 Arc 上的 Team Finance 锁仓合约。根据 2026 年 9 月 17 日的链上读取，修改 MintPlus 上的集成地址设有 48 小时时间锁，但费率设置、锁定下限与锁仓合约升级都没有时间锁，这赋予了单一实体极大的控制权。

适用人群总结与受限司法辖区警告为 Bullcheese 的使用划定了边界。Bullcheese 适合那些希望在不自行注入配对流动性的情况下上线、且不介意代币创建后最初阶段池子狭窄且单边的 Memecoin 开发者。它也适合希望费用分成不随市值增长而减少的开发者，前提是他们明白自己只能通过交易产生手续费收入。

然而，它不适合把锁仓或层级解读为质量与安全指标的人，也不适合期待费用分成比例绝不改变、且无法承担资金风险的创作者。Cryptopolitan 于 2026 年 8 月 19 日指出，过去 90 天内只有 6.25% 的 Solana Meme 交易钱包实现盈利，这一数据警示了 Memecoin 领域的高风险本质。在司法辖区方面，Bullcheese 不允许来自古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰克里米亚地区、缅甸、委内瑞拉、英国、欧盟成员国，以及受联合国、美国海外资产控制办公室、欧盟或英国全面制裁的地区的用户访问。

用户应根据当地法律确认自己是否有权使用该服务。综上所述，Bullcheese 通过无曲线、高收益分成与标准化流动性池的设计，在 Arc 主网上开辟了一条新的 Memecoin 发射路径，但其单一钱包权限与复杂的合约结构仍需谨慎评估。这是继 Pump.fun 垄断市场后，Arc 生态试图通过差异化机制打破僵局的重要尝试，但其长期竞争力仍取决于用户接受度与安全性验证。