RWA 合约吸金 188 亿，山寨币面临 180 亿需求威胁

据 Woofun AI 消息，传统资产与加密资产在衍生品市场的边界正在消融，RWA 永续合约的崛起对山寨币需求构成宏观威胁。

监测数据显示，挂钩股票、大宗商品及指数的 RWA 永续合约期货日交易量从 1 月份的不到 10 亿美元飙升至 9 月 3 日至 9 日期间的 188 亿美元，占上述市场所有期货交易量的 18.5%。各类加密货币交易所原本围绕永续合约期货发展衍生品业务，如今该结构被用于覆盖石油、黄金、股票、指数及未 IPO 公司的投资需求。

Talos 数据指出，对比期内加密货币永续合约交易量下降，但整体期货交易活动平稳，传统资产合约填补了缺口。产品构成变化给其他加密货币带来竞争威胁，交易者无需通过新 token 获取杠杆或应对高波动率。 平台上不同钱包行为显示存在两大独立客户群体，仅少数在两个市场间交易。Talos 调研显示，Hyperliquid 平台传统资产永续合约占期货交易量的 28%，而 平台这一比例为 24.8%。

布伦特原油价格突破 100 美元大关，石油相关品种周度交易量上涨，体现加密交易平台能捕捉与加密本身无关的事件机会。 报告显示，8 月份集中式交易所日均交易量环比增长 12.7%，达到 4.29 万亿美元。现货交易量增长率为 18.7%，衍生品为 11.3%，传统资产永续合约增长 2.37%，达到 6020 亿美元。当月传统资产类与加密货币类交易活动均在扩张。

尽管单个平台或账户内部可能发生替代，总体数据表明两类市场交易量可同步增长。

Woofun AI 整理数据显示，Hyperliquid 的 框架允许外部构建者部署包括股票和大宗商品相关合约在内的各类市场。 根据新钱包首次在 Hyperliquid 平台交易时的标的类型，将其分为以 RWA 为首要交易对象和以其他资产为首要交易对象的群体。从 1 月 1 日到 6 月 30 日，DefiLlama 将有 169,514 个新钱包归类为以 RWA 为首要交易对象，占所有新钱包总数的 31.7%，并创造新用户产生的交易总量中的 1116 亿美元，占比 31.5%。

值得注意的是，这类群体的经济表现与其在整体交易活动中的占比不匹配：以 RWA 为首要交易对象的钱包仅产生新用户支付的总交易费用的 8.3%。这类钱包将其交易量的 83.6% 留在 RWA 市场中，而首次交易为加密货币或其他非 RWA 资产的钱包，有 22.8% 的交易量流入 RWA 市场，且它们创造的 RWA 市场交易量约占该市场总交易量的 40%。DefiLlama 后续研究发现，80.9% 的以 RWA 为首要交易对象的钱包从未涉足其他类型交易市场，而 82% 的以其他资产为首要交易对象的钱包也从未进入 RWA 市场。在确实跨市场交易的频繁交易者中，跨市场交易行为有所增加。用户群体大致分为三类：始终以 RWA 资产为交易对象的群体、始终以加密货币为交易对象的群体，以及将两类资产都视为交易机会的高频核心用户群体。

统计显示，第二季度 10 家主要集中式交易所共有 351 种新的代币化资产上市，这一数量是自 2023 年第三季度以来的最低水平。其中 42 种是代币化的资产，而那些与此前投机热潮相关的资产类别则失去发展动力。 交易所导致 573 种资产被下架，占上半年所有资产退市案例的近 60%。抹茶交易所几乎没有上报任何资产下架情况，因此实际上未纳入该项分析范围。在 CryptoRank 样本数据中，由于某一家平台的清理行动占据主导地位，各交易所优先级发生变化，而数据报告方面的不足限制了对不同平台之间情况的了解。