Strategy 重启连买 BTC，1.5 亿回购托底 STRC 逼近面值

据 Woofun AI 消息，由 掌舵的 在经历三个月的买入静默期后，于 6 月份以来首次实现连续两周增持，并同步启动针对 优先股的强力托底行动。

这一战略转向标志着公司在重建 持仓规模的同时，正通过资本运作手段极力稳固其优先股产品的市场定价，试图在资产端与负债端之间构建更稳固的价值锚点。

在比特币资产配置层面，Strategy 展现出显著的进攻性姿态。9 月 28 日披露的数据显示，截至 9 月 27 日的一周内，公司耗资 1.427 亿美元购入 1665 枚 BTC，平均买入成本为 85681 美元。此次操作不仅终结了此前长达三个月的断档期，其买入规模更比上周高出约 75%，显示出囤币力度的实质性提升。此前本季度因抛售导致的持仓净减少局面，已被最近两笔买入操作彻底扭转；在三季度仅剩 3 个交易日的窗口期内，公司本季度净新增 BTC 达 1666 枚。比特币分析师 指出，Strategy 已买回本季度卖出的全部 BTC 并实现增持，其连续季度 BTC 净增长的纪录由此延长至 24 个季度。

Woofun AI 整理数据显示，新一轮增持推动 Strategy 的 BTC 总持仓量刷新历史高点至 847,666 枚，累计投入资金约 639 亿美元，平均持仓成本降至 75437 美元。自 2020 年 9 月持有 38,250 枚 BTC 起步，至 2026 年 9 月 28 日，这一数字已膨胀至 847,666 枚，今年至今累计购入 175166 枚。按当前市价计算，这批 BTC 市值约 707 亿美元，相比整体收购成本，账面浮盈约 67.5 亿美元，浮盈率达 10.6%。

然而，若采用 Strategy 特有的以 BTC 为记账货币的'账面收益'指标，今年迄今为止 BTC 收益率为 -3.7%，BTC 账面收益减少 25085 枚，折合亏损约 21 亿美元；季度 BTC 账面收益减少 100275 枚，对应亏损约 83.7 亿美元，反映出在 BTC 价格波动下公司净资产以 BTC 计价的缩水压力。

资金运作方面，Strategy 通过场内增发普通股（ATM 发行计划）为购币提供流动性支持。上周公司出售约 147 万股 股票，获得 2.462 亿美元净资金，该发行计划仍剩余 188.4 亿美元的发行额度。MSTR 分析师 曾预期当周购币投入为 2.5 亿至 3 亿美元，约为实际金额的两倍，他认为实际支出偏低意味着管理层将资金导向了其他领域，即 STRC 优先股的回购。Strategy 上周斥资 1.517 亿美元回购约 153 万股 STRC，金额略高于 BTC 采购支出。

这笔资金的来源结构清晰：1.035 亿美元来自 MSTR 股权募资，4810 万美元来自公司美元现金账户，另有 2210 万美元从美元储备金中划出用于支付优先股股息。截至 9 月 27 日，Strategy 持有约 10 亿美元通用现金及 50 亿美元独立美元储备。Zaid 分析指出，上周 STRC 回购量占该证券总成交量的 18.9%，较前一周的 22.8% 有所下降，这表明 Strategy 无需再承接如此高比例的市场卖盘即可支撑价格，托底操作初见成效。

STRC 价格已回升至约 99 美元，距离其 100 美元的面值仅一步之遥。回顾此前走势，自 5 月起 STRC 持续承压，在 6 月 BTC 大跌期间最低跌至约 71 美元。为此，Strategy 启动了 20 亿美元回购计划，累计投入超 10 亿美元回购优先股以稳定价格。目前 STRC 年化股息率为 12%，且已于 6 月将派息频率由月度调整为半月派发一次，进一步增强了产品的吸引力。