OUSD 上线挑战 USDC：Stripe 维萨背书，Circle 遭重创

据 Woofun AI 消息，稳定币市场权力结构正经历剧烈震荡，（）的横空出世直接撼动了 与 长期建立的垄断壁垒。这款由多家顶级金融机构联合背书的新型稳定币，自 2026 年 9 月 30 日正式上线以来，便展现出惊人的扩张速度，迅速确立其作为核心挑战者的身份。其崛起并非单纯的市场跟风，而是旨在通过重构利益分配机制，从根本上瓦解现有头部稳定币发行商的护城河，迫使整个行业重新审视竞争逻辑。OUSD 的出现标志着稳定币赛道从'单一发行商主导'向'多边生态协作'转型的关键节点，其背后所代表的资本联盟与技术创新，正对 Circle 的 以及 Tether 的 构成实质性威胁，预示着市场主导权可能即将易主。

OUSD 在极短时间内实现了爆发式增长，截至 10 月 2 日，其流通市值已飙升至 6.68 亿美元，短短数日内便吸纳了数亿美元的资金流入。这一现象级表现得益于其强大的背书阵容，包括支付巨头 、维萨（）、万事达卡（）以及加密货币交易所 等行业领军者。与传统稳定币不同，OUSD 的核心创新在于其颠覆性的收益分配模型。储备资产主要由美国国债及现金等价物构成，所产生的利息收入不再由中央发行方独占，而是根据各合作伙伴推动的发行规模及相关业务活动进行分配。

Woofun AI 整理数据显示，这种机制使得背书企业不仅能获得管理费，还能直接获取股权收益及储备资产带来的利息收入。相比之下，Circle 虽将部分收入与 USDC 派发方共享，但 Tether 则倾向于保留大部分收入并依赖加密原生用户进行派发。OUSD 通过消除单一中央机构的收入截留，极大地激励了合作伙伴拓展分发渠道，同时降低了竞争对手间的利益冲突风险，使得更多机构愿意加入 OUSD 的发行体系，从而形成正向循环的网络效应。

支付巨头的战略意图并非单纯押注 OUSD，而是通过多元化布局锁定未来支付基础设施的主导权。维萨在 9 月 8 日披露，其稳定币年度结算规模已突破 200 亿美元，较上年增长 15 倍，显示出传统金融巨头对稳定币业务的深度介入。

尽管维萨和万事达卡均支持 OUSD，但它们并未将其作为唯一首选，而是采取了更为灵活的多边策略。两家公司均在 Circle 推出的 稳定币区块链上运行验证者节点，并明确表示继续支持 USDC。

这种'不站队'的策略使得维萨和万事达卡能够在不牺牲现有合作关系的前提下，通过 OUSD 分享稳定币增长红利。对于投资者而言，持有维萨或万事达卡股票成为了一种低成本参与稳定币赛道的方式。

更关键的变量在于，这些支付巨头无需刻意推动某一特定稳定币，只需在支付渠道中增加稳定币业务流量，即可为未来区块链处理资金规模超越传统水平的趋势做好准备。瑞银（）和日本电信巨头思佰益（SoftBank）的加入，进一步印证了 OUSD 在全球传统金融体系中的渗透能力，其生态构建已超越单纯的加密货币范畴，深入主流金融基础设施的核心。

OUSD 的崛起对 Circle 构成了直接的财务冲击，而对 Tether 的威胁则相对有限。2026 年第二季度，Circle 在派发及交易成本上的支出高达 4.104 亿美元，占其 7.013 亿美元营收及储备收入总额的 58.5%。高昂的成本结构使得 Circle 在面对 OUSD 时处于劣势，因为 OUSD 的分散式收益分配模式为派发合作伙伴提供了更具吸引力的替代方案，削弱了 Circle 在谈判中的议价能力。相比之下，Tether 的核心产品 USDT 因不在美国监管范围内，暂时避开了 OUSD 的直接竞争锋芒。其在美国境内发行的合规稳定币 截至 10 月 2 日流通量仅为 1.83 亿美元，尚未形成大规模市场影响力。