英伟达市值 5.78 万亿，若重演雷曼危机后果几何？

据 Woofun AI 消息，（）盘中市值触及 5.78 万亿美元新高，合伙人丹·艾夫斯指出华尔街对其估值偏低 25% 到 30%，这一乐观预期正面临市场分歧的严峻考验。

多空观点在此刻激烈交锋。丹·艾夫斯在 《Closing Bell》节目中强调，亚洲芯片需求达供应量 13 到 14 倍，且英伟达表现优于构成标普 500 指数 39% 权重的 10 只股票。

然而，《大空头》作者迈克尔·巴里持有截至 2027 年 9 月的看跌期权，押注 AI 泡沫破裂。Woofun AI 整理数据显示，DBS 集团向彭博透露英伟达预期盈利倍数仅 17 倍，远低于危机前思科的 100 倍，估值安全垫看似充足，但风险并未消除。

历史镜像揭示了系统性风险的传导路径。2008 年 9 月雷曼兄弟 6390 亿美元破产案冻结信贷市场，而英伟达在 8 月与六家金融机构达成约 5000 亿美元融资协议以支持客户。一旦客户违约，后果将重演 2001 年安然公司拖累安达信会计师事务所的悲剧，或如互联网泡沫期间纳斯达克综合指数从 2000 年 3 月 5048 点暴跌至 2002 年 10 月 1139 点。韩国第二季度名义 GDP 同比增长 26.4% 虽显强劲，但亚洲作为芯片重镇，其贷款机构若遭遇连锁损失，宏观冲击将迅速扩散。

丹·艾夫斯的预测或许最终被证实，但市场焦点已发生根本性转移。风险不再局限于英伟达自身的生存能力，而是取决于其庞大客户群能否持续获得融资支持。这种从单一企业信用向系统性融资支持的审视转变，标志着 AI 投资逻辑进入深水区。