美房股相对表现跌至 0.122，高利率致行业前景堪忧

据 Woofun AI 消息，美国房地产类股票相对于标普 500 的表现已跌至历史最低水平，当前衡量这两大板块表现的比率仅为 0.122。 公司首席市场策略师查理·比莱洛指出，这一数据标志着 2007 年之前房地产股所积累的领先优势已完全消失。

尽管这并非房价崩溃，但反映出近二十年来美国整体股市远远超越房地产行业。该比率对比的是持有房地产投资信托基金及房地产企业的 iShares 美国房地产 ETF（）与 SPDR 标普 500 ETF（）的总回报指数。当比率上升时，意味着房地产行业表现优于整体市场。

历史回溯显示，2007 年 2 月该比率曾升至约 0.46，正值房地产行业在房价繁荣期表现最佳；几个月后次级抵押贷款危机爆发，此后比率从峰值下降了大约 73%。

这意味着美国房地产股再也无法保持 2000 年代初房地产繁荣时期所获得的相对收益。Woofun AI 整理数据显示，较高的融资成本进一步加剧压力：根据 Freddie Mac 每周调查，10 月 1 日 30 年期固定利率为 7.28%，创下 2023 年 11 月以来的最高水平。此前每日贷款数据已显示 9 月底抵押贷款利率大幅上升，而美联储再度开始加息行动。更高利率对房地产投资信托基金造成双重打击：既增加债务成本，又降低相比债券的股息吸引力。

公司首席经济学家彼得·希夫警告，该行业还有更大下跌空间。他指出，房地产行业过去依赖不断下降的抵押贷款利率及政府支持，如今这两种有利因素都在发生反转，甚至称该行业已经"死亡"，股价将继续下跌。比莱洛使用的比率仅衡量相对回报，即便房地产股表现良好，以科技股为主的标普 500 指数反弹也可能使比率下降。美国家庭资产配置也在变化：股票在美国家庭财富中比例创下历史新高，房屋净值比例则下降。深层逻辑在于，10 年期美国财政部债券收益率高于 5%，投资者无需承担房地产风险即可获得稳定收益。在利率尚未开始下降之前，这种收益与风险权衡将持续压制美国房地产股表现。