利息吞噬 20% 税收，赤字逼近 2 万亿，两党削减无望

据 Woofun AI 消息，美国财政结构正面临严峻挑战，每 5 美元美国税款中 1 美元用于支付利息，与此同时，10 年期美国财政部债券收益率处于 24 年来最高水平，宏观债务成本持续攀升。

市场数据揭示了再融资风险的加剧。截至 9 月 30 日财政年度利息支出总额超过 1.1 万亿美元，比上一年度增加 1150 亿美元，增幅达 11%。《华尔街日报》指出，今年收益率上升的大部分影响尚未完全反映在预算中。10 月 7 日 10 年期债券收益率达到 5.35%，创下 2002 年以来最高水平，自 7 月底以来上升约 60 个基点（1 个基点相当于 0.01 个百分点）。

Woofun AI 整理数据显示，8 月份所有可交易美国财政部债券平均收益率为 3.475%，高于一年前的 3.415%。这一数值远低于周三 390 亿美元 10 年期债券拍卖中支付的 5.3% 收益率，后者为 2000 年以来最高拍卖收益率，随后在强劲需求推动下收益率下降至约 5.29%。联合经济委员会报告指出，大约 33% 的可交易债券将在 12 个月内到期，再融资将推高平均成本。

财政预算方面，2026 财年赤字将接近 2 万亿美元，较上一年增长 12%。该年度支出达到 7.4 万亿美元，营收仅为 5.4 万亿美元，仅利息支出就超过了 1.1 万亿美元。

尽管全年平均利率仅上升了 0.06 个百分点，但利息支出的 11% 增幅更多是由于债务规模不断扩大。美国国会预算办公室预测，2026 财年赤字将为 1.993 万亿美元，比上一年高出 12%，主要源于支出增长了 6%，而营收仅增长了 3%。

政治博弈进一步限制了政策空间。9 月疲软的就业数据减轻了市场对美联储再次实施加息的担忧，但在中期选举前，两党均未将削减赤字作为优先事项。唐纳德·特朗普总统承诺，若共和党掌控美国国会，将为成年人发放 5000 美元的支票，资金将超过 1 万亿美元，大概率通过举债筹集。鉴于国债规模已接近 GDP 的 6%，旧债券与新债券之间的成本差异，将严重制约下一届美国国会的应对选择。