7.3 亿流出后，比特币反弹面临 80400 美元关键考验

据 Woofun AI 消息，根据 在 UTC 时间 10 月 10 日 09:36 发布的数据，比特币的交易价格接近 82,900 美元。市场参与者正在观察周末的价格反弹是否会带来新的杠杆效应，还是会进一步导致持仓的平仓。同一时间点的数据显示，币安平台上比特币期货的未平仓合约价值为 77 亿美元，且多头正在获得资金支持，这表明当前存在负向资金费率。周六的 到期交易已在 UTC 时间 08:00 结束，而周日的到期交易则尚未到来。此次价格反弹能否持续，取决于交易者将如何运用杠杆：是重新使用杠杆、继续平仓，还是通过对冲措施来防范价格再度下跌。资金费率的变化有助于区分这些不同的操作方式：正向资金费率意味着多头需要向空头支付费用，而负向资金费率则会使这种支付关系逆转。

如果价格回升，同时未平仓合约规模保持稳定或有所上升，且资金费率处于较低水平，那就说明交易者正在以较为健康的方式重新构建风险敞口；如果价格上涨但未平仓合约规模下降，那很可能是由于持仓被平仓所致，未必意味着市场出现了新的看涨情绪；

如果价格下跌且未平仓合约规模也在下降，那就表明去杠杆进程仍在继续；而如果价格下跌的同时未平仓合约规模上升，则可能意味着又有新的空头头寸出现，尤其是当资金费率也转为负值时。以下列出的各种持仓情景及价格区间仅为作者的分析示例，属于有条件的参考指标，并非确切的市场预测。PerpFinder 在 UTC 时间 10 月 10 日 09:49 发布的期权数据显示，周日比特币期权的未平仓合约价值为 2.724 亿美元，其中看涨期权价值为 9,850 万美元，看跌期权价值为 1.74 亿美元，看跌/看涨比率约为 1.77。

这些合约将于 UTC 时间 10 月 11 日 08:00 到期。每份未平仓合约都有对应的买方和卖方。由于看跌期权占比较高，这说明在 Deribit 到期日时风险集中在看跌方向，这可能源于下行风险的对冲行为或空头头寸，但无法确定是哪一方率先建立了这些头寸。同一时间点的数据还显示，Deribit 平台的年度化日波动率指数为 36.63%。以 82,600 美元作为初始价格，经过两天的单标准差计算后，价格可能在上下各 2,239 美元的范围内波动，因此大致的参考价格区间为 80,400 美元和 84,800 美元左右。

现货市场的需求则是影响价格走势的关键因素。根据 发布的每日数据，美国比特币现货 ETF 在 10 月 7 日至 10 月 8 日期间出现了近 7.3 亿美元的资本流出，其中 7 月 8 日为 4.849 亿美元，10 月 7 日为 2.441 亿美元；到了 10 月 9 日星期五，这类 ETF 又出现了 2,110 万美元的净流入。由于周末时的流动性主要来自衍生品市场，因此一旦工作日里 ETF 的买入力度较弱，由期货市场推动的价格反弹就可能会更快消退。

如果比特币价格能维持在 82,000 美元上方，未平仓合约规模保持稳定或有所上升，且资金费率仍处于较低水平，那么价格向 84,500 美元至 85,000 美元区间移动时，其背后的持仓结构将更为健康。

如果 ETF 和现货市场的需求能够超过周五时的温和净流入水平，同时空头头寸的清算数量多于多头头寸的清算数量，那么这一走势就有更大的可能性成立。反之，如果比特币价格跌破 80,400 美元，币安平台上的未平仓合约规模持续下降，资金费率依然疲软或进一步转为负值，多头头寸又开始被平仓，再加上周日到期时看跌期权占比过高而现货市场需求疲软，那么 80,000 美元这一价格水平又会再次成为市场关注的焦点。