加特纳警告 3.5 万亿 AI 泡沫破裂，全球股市与比特币同步重挫

据 Woofun AI 消息，市场调研机构加特纳发布重磅警告，指出人工智能基础设施投资正面临高达 3.5 万亿美元的资产损失风险，这一预测直接引爆全球金融市场的恐慌情绪，导致科技股、亚太股指及加密货币市场出现同步剧烈震荡。

作为 AI 基础设施领域的标志性企业，CoreWeave 成为此次市场情绪宣泄的首要目标。彭博（Bloomberg）报道指出，在加特纳警告公开后的 14 日常规交易中，CoreWeave 股价遭遇重创，单日暴跌 15%；而在 15 日的盘前交易中，抛压并未缓解，股价进一步下跌约 6%。更令人担忧的是，该公司的债券价格已跌至反映其陷入财务困境的水平，显示出债权市场对该公司偿债能力的极度不信任。

这种从股权到债权的全面估值重估，标志着市场对纯 AI 算力提供商的盈利模型产生了根本性质疑。

深层原因在于 AI 产业供需结构的严重错配。加特纳分析指出，若 AI 数据中心运营商希望在 2030 年前覆盖设备投资和融资成本，并实现 12% 的资本回报率，其累计营收需达到 8.5 万亿美元。

然而，加特纳预计企业和消费者领域在 AI 方面的营收上限仅为 3.6 万亿美元，覆盖率仅约为 42%。这一巨大的营收缺口意味着巨额资本投入可能无法收回成本。特别是对于 Neocloud、CoreWeave 和 Nebius 等新兴云服务公司而言，其业务高度依赖 AI 运算需求，缺乏多元化收入来源以缓冲风险。加特纳资深分析师威尔·索默（Will Sommer）指出，尽管这些公司试图向软件和服务拓展，但仅有少部分投入在运算资源上的资金能真正回流至基础设施所有者手中。据此预测，到 2030 年，超过 80% 的此类新兴云服务公司将停止独立运营，行业洗牌已不可避免。

恐慌情绪迅速蔓延至科技巨头与半导体板块，引发广泛抛售。根据彭博汇总的市场预测，亚马逊、谷歌、微软、Meta 和甲骨文等大型科技公司在未来三年的设备投资规模将超过 3 万亿美元。面对如此庞大的资本支出，投资者开始重新评估其回报周期。在 15 日的交易中，英伟达下跌约 2%，英特尔下跌约 4%，内存半导体制造商美光下跌 4.5%，西数下跌超 4%，AI 服务器制造商超微计算机和半导体公司马贝尔科技分别下跌 3.5%-4%，甲骨文下跌 2.5%。

值得注意的是，尽管安特罗匹克（Anthropic）向潜在投资者透露其第三季度营收达到 168 亿美元，且台积电（）公布的净利润超过市场预期，但投资者不安情绪并未消退。安特罗匹克的增长势头虽强但增速放缓，而台积电的利润率未达预期，这些细微的利空信号在恐慌氛围中被放大，加剧了板块的整体下行压力。

亚太与欧洲股市随之剧烈震荡，市场避险情绪达到顶点。韩国 KOSPI 指数大幅下跌 7.57%，触发熔断机制，三星电子和 SK 海力士股价均下跌超 9%，台积电在发布业绩前股价亦下跌 2%。从更广泛的区域指数来看，MSCI 亚太指数下跌 2.8%，新兴市场指数下跌 3%，显示出资金正在从高风险的新兴市场资产中撤出。欧洲股市同样未能幸免，以科技股为主的斯托克欧洲 600 指数下跌 0.3%。

这种跨区域的同步下跌表明，加特纳的警告并非局部市场的短期波动，而是全球投资者对 AI 资本支出效率的集体重新定价，亚洲市场因半导体产业链的高度集中而承受了更大的冲击。