USDC 成 MiCA 首宗要案：Circle 面临 60% 存款新规

据 Woofun AI 消息， 发行的 被欧洲银行管理局（）正式认定为《欧盟加密资产市场法规（MiCA）》框架下首个重要电子货币 token。

这一分类标志着 USDC 在欧盟监管体系中地位的根本性转变，直接触发更严格的合规义务。该判定基于 MiCA 规定的七项标准，USDC 至少满足其中三项，尽管 EBA 未公开具体符合项，但其作为美元计价稳定币的系统性影响力已获官方确认。

监管架构随之升级，Circle 在法国的子公司将同时接受法国监管机构 与 EBA 的监督。EBA 将直接管辖其自有资金、储备资产、流动性要求及恢复和赎回计划。MiCA 对重要电子货币 token 设定了硬性指标：60% 的储备金必须存放于商业银行，较此前 30% 大幅提升；资本要求也从储备金的 2% 上调至 3%。

Woofun AI 整理数据显示，这一合规门槛显著增加了运营负担，尤其是 Circle 需寻找愿意接收巨额美元存款的银行，而 60% 的储备金要求最初旨在确保发行方能在不抛售政府债券的情况下应对赎回需求，预计该严格标准仅维持几年时间。

合规成本高昂的背后是系统性风险的深层考量。欧洲中央银行体系（ESCB）担忧稳定币挤兑可能引发银行系统巨额资金外流，硅谷银行的倒闭导致 USDC 脱钩事件表明风险可在银行与稳定币间双向蔓延。作为以美元计价的 token，Circle 在满足新规时面临流动性匹配难题，而银行系统对稳定币存款的依赖度上升加剧了这种脆弱性。ESCB 的顾虑在于，若稳定币遭遇大规模赎回，可能重演硅谷银行危机，导致 USDC 价值支撑丧失并波及更广泛的金融稳定。

政策展望方面，欧盟委员会正就《欧盟加密资产市场法规（MiCA）》第二版征求意见。ESCB 建议取消银行存款比例的下限要求，转而依据 EBA 拟定的流动性标准，为重要稳定币设定每日 40%、其他稳定币设定每日 20% 的最低流动性要求。

这一调整旨在平衡合规成本与金融稳定，避免过度依赖银行存款带来的结构性风险，标志着欧盟稳定币监管从静态储备向动态流动性管理的演进。