Capital B 半年报巨亏 6950 万欧，九成系比特币减值

据 Woofun AI 消息，2026 年 10 月 16 日，在（）上市的法国比特币财库企业 正式披露其 2026 年半年报。这份财报的核心焦点在于其高达 6950 万欧元的净亏损，这一数字在资本市场引发了广泛关注，尤其是考虑到该亏损主要源于非现金性质的资产减值，而非经营性现金流断裂。

深入拆解这份财报的财务结构，可以发现账面巨额赤字与日常经营表现之间存在显著背离。报告期内，Capital B 实现营业收入 584.6 万欧元，较上年同期的 564.8 万欧元实现了 3.5% 的同比增长。

然而，净利润却从去年同期的净亏损 186 万欧元急剧扩大至 6950 万欧元。造成这一巨大反差的核心变量在于非现金减值损失。截至 6 月 30 日，由于比特币二级市场价格回调，公司依据会计准则计提了约 6750 万欧元的非现金减值损失。

Woofun AI 整理数据显示，这笔减值损失占当期总净亏损的比例高达 97.12%。若剔除这一非现金因素，Capital B 上半年的经常性净亏损仅为 200 万欧元左右，与 2025 年同期的 186 万欧元基本持平。这表明，尽管资产负债表因币价波动出现剧烈震荡，但公司的核心主营业务并未恶化，日常运营层面的亏损幅度保持相对稳定，巨额账面亏损更多是会计计量规则下的产物，而非实际业务崩盘。

在应对市场波动方面，Capital B 并未停止其激进的资产配置策略，而是继续执行比特币财库战略（ Treasury Company）。截至 2026 年 9 月 30 日，该公司的比特币储备规模已增至 3538 枚，较年初的持仓规模增长了 25.3%。通过逆向推算可知，该公司在 2026 年年初的比特币持有量约为 2823 枚，这意味着在前三季度内，公司累计净增持了 715 枚比特币。

目前，其累计账面购入成本达到 3.106 亿欧元，平均持仓成本约为每枚 87805 欧元。作为欧洲资本市场少数明确采用该战略的公众公司，Capital B 正通过持续买入，逐步扩大加密资产在其总资产中的权重，试图在长期维度上捕捉比特币的价值增长，即便短期面临巨大的账面浮亏压力。

这种财报上的剧烈波动，深刻折射出欧洲上市企业在推行比特币战略时所面临的制度性约束。在现行国际财务报告准则（IFRS）框架下，企业持有的比特币通常被归类为无形资产（Intangible Assets），而非金融资产。根据 IAS 38 准则，企业必须采用成本与可变现净值孰低原则进行计量。

这意味着，只要统计结算节点的比特币价格低于历史加权买入成本，企业就必须在当期损益表中全额计提减值损失；即便后续季度币价重新回升甚至突破成本线，已计提的账面减值也不能通过利润表直接冲回为营业利润。相比之下，美国财务会计准则委员会（FASB）推行的新规已允许企业按实时公允价值（Fair Value）对加密资产进行双向计量，使利润表能够对称反映持币浮盈与浮亏。Capital B 所面临的报表波动，正是欧洲财库型上市公司在现行会计准则约束下的典型体现。根据后续披露安排，公司针对比特币储备的融资工具执行情况与资产净值更新，将在 2027 年一季度披露的 2026 年度经审计财务报告中完整呈报。