XRP 为何跑输 BTC？供应激增与监管阴影下的财富陷阱

据 Woofun AI 消息，作为全球第五大数字资产的 （基于 ）正陷入长期的价值困境，其价格至今仍远低于 2017 年的历史高点。在 2017 年加密货币首次大规模进入大众视野并吸引海量新资金的浪潮中，XRP 曾于 2018 年 1 月初触及 3.55 美元的峰值，然而当前成交价已跌至约 1.33 美元，较该峰值下跌 62.5%。

这意味着，即便在近九年之后，若在 2018 年初买入 XRP 的投资者依然处于亏损状态，这种长期持有却无法积累财富的现象，与主流叙事形成了鲜明反差。

横向对比其他主流资产的表现，XRP 的滞后性更为显著。比特币较 2017 年 12 月 19,804 美元的峰值上涨了 314%；狗狗币涨幅达 322%；币安币涨幅接近 2,800%；以太坊涨幅为 66%； 涨幅 38%。即便是波场，其价格虽略低于峰值，跌幅也仅为约 4%。 则是在 2020 年才上线，起步较晚。

值得注意的是，XRP 曾在 2025 年 7 月短暂突破之前的最高价，达到 3.66 美元，但随后迅速暴跌。分析人士指出，供应端的剧烈变化是核心变量之一。 高级研究分析师尼古拉·松德加德表示，XRP 的流通供应量从 2017 年的 387 亿激增至 631 亿，增长幅度达 63%，而总市场价值仅下降了约 3%。

Woofun AI 整理数据显示，这种供应量的激增导致每枚代币所代表的总价值占比被大幅稀释。Tesseract 集团市场总监奥利弗·卡丁进一步阐释，Tesseract 管理资产超 5 亿美元，他认为用总价值衡量更为准确：由于流通量比 2018 年峰值多了 63%，同样的流通市值对应的实际价格理应低约 39%。因此，从价值角度看，XRP 已有所回升，但价格表现被供应膨胀所掩盖。

资金面与基本面的双重劣势进一步加剧了 XRP 的弱势地位。虽然美国上市的 ETF 为机构投资者进入数字资产领域打开了通道，但 XRP 相关 ETF 的吸引力远弱于比特币和以太坊。做市商公司 资深董事保罗·霍华德指出，比特币和以太坊 ETF 已吸引数十亿美元资金，而根据 数据，XRP ETF 在近一年内仅吸引 18 亿美元资金，相比之下，比特币 ETF 单日流入即可超 10 亿美元。

交易活跃度的下滑同样明显：现货交易量下降 53.5%，永续合约期货交易量下降 44%，活跃地址减少 10.7%。在业务聚焦上， 专注于跨境支付、 稳定币及贸易融资产品，未能像 或 那样深度整合 DeFi、AI 或模因币等新兴资本热点。霍华德强调，DeFi 在 ETH 和 SOL 投资中的作用已成为新趋势，而 XRP 并未聚焦于此，导致其错失了大量传统金融体系外的创新资本流入。

监管历史包袱则是悬在 XRP 头上的另一把利剑。美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年 12 月起诉 Ripple 及其两名高管，指控其在未将 XRP 视为证券的情况下筹集了约 13 亿美元。2023 年，联邦法官裁定公开交易所销售 XRP 非证券，但机构销售属证券；2024 年，Ripple 被罚款 1.25 亿美元。该案最终在 2025 年 8 月告终，双方放弃上诉。卡丁认为，长期的监管不确定性导致 XRP 在 2021 年牛市期间未能触及高点，当时 曾暂停交易。