募资寒冬下，MultiCoin 拒追 AI 重仓 HYPE

据 Woofun AI 消息，MultiCoin Capital 明确拒绝将资金投向人工智能领域，而是坚守数字资产核心策略。尽管面临行业募资困境，该机构仍由斯宾塞·阿普尔鲍姆 (Spencer Applebaum) 领衔，依托其在数字资产领域的深厚积累，选择不直接投资人工智能企业，以此确立独特的市场定位。

当前数字资产创投圈正经历剧烈的资金分流与募资寒冬。Paradigm、Framework Ventures 和 Horn Ventures 等头部机构纷纷扩大边界，其中 Paradigm 甚至设立了一只规模为 12 亿美元的新基金，涵盖人工智能和机器人技术。相比之下，数字资产原生领域的资本热度显著降温。Galaxy Research 数据显示，今年上半年数字资产初创企业投资额约为 100 亿美元，仅相当于去年全年 200 亿美元的一半。更严峻的是，第二季度新设数字资产风险投资基金仅有 5 只，募集资金总额约 39 亿美元，创下自 2019 年第四季度以来的最低水平。Crunchbase 统计进一步揭示，第三季度美国和加拿大的初创企业投资中，约有三分之二流向了人工智能企业，反映出在数字资产投机需求疲软时，个人与机构资金大规模转向 AI 领域的现实。

面对行业风向的偏移，MultiCoin Capital 的策略逻辑根植于其专业优势与网络效应。这家总部位于美国奥斯汀的机构，管理着规模达 27 亿美元（约合 3.6 万亿韩元）的资产。虽然其 2022 年设立的创业投资基金放慢了资金投放速度，但并未改变投资方向。斯宾塞·阿普尔鲍姆自 2018 年加入该公司以来，始终强调 MultiCoin 在数字资产领域的竞争优势。他指出，凭借过往优异的投资业绩以及庞大的创始人网络，许多具有潜力的项目方会优先选择与 MultiCoin 合作。

这种基于信任和专业度的网络效应，构成了其在动荡市场中保持竞争力的核心壁垒，使其无需通过追逐热点来证明自身价值。

Woofun AI 整理数据显示，市场痛点在于 FTX 倒闭后引发的估值缩水与投资节奏放缓。阿普尔鲍姆指出，自 2022 年 FTX 事件后，初创企业的企业价值大幅下降，导致单笔投资规模被迫缩小。例如，若一家企业在投资后的企业价值为 3000 万美元，投资者可能仅提供 300 万美元的资金。

这种小额高频的投资模式对基金运营提出了挑战。他表示，如果在一只规模为 4.22 亿美元的基金中持续进行此类小额投资，整个基金的资金到位时间将会大大延长。这种结构性变化迫使投资机构重新审视其部署效率，而 MultiCoin 选择通过深耕垂直领域来应对这一挑战，而非盲目扩张。

在具体持仓方面，MultiCoin 展现了长期主义的定力，重仓 及其代币 。HyperLiquid 是一家去中心化衍生品交易所，其代币 HYPE 成为 MultiCoin 对冲基金持有的最大资产。阿普尔鲍姆透露，他是通过公开市场购买 HYPE 的，虽然具体持有规模未公开，但他强调了持有周期的差异。通常情况下，机构投资者会持有已上市的数字资产数年，而非像短线交易者那样仅持有几天或几周。

这种长期持有的策略，旨在捕捉项目基本面的长期增长价值，而非短期市场波动带来的套利机会，体现了其对 HyperLiquid 生态发展的坚定信心。

在人工智能热潮席卷全球的背景下，MultiCoin Capital 的选择提供了一种反直觉的投资视角。它表明，在数字资产领域，专注与深度可能比广度与热点更具长期价值。通过长期持有 HYPE 并坚守数字资产核心，MultiCoin 试图在波动中寻找确定性。