AI 去中介化：酒店股连涨 10 日，OTA 遭抛售

据 Woofun AI 消息，华尔街正通过'做多酒店、做空 OTA'的交易策略，押注 AI 智能体引发的旅游预订去中介化趋势。随着软件智能体有望直接在万豪或希尔顿官网完成客房预订，在线旅游代理商的佣金收入面临被压缩的风险，这一逻辑已迅速转化为市场分化：万豪、希尔顿等酒店集团股价走强，而 与 Expedia 则遭遇抛售压力。

酒店股的强势表现正在验证这一新叙事。周三下午，万豪国际公司股价上涨 1.7%，触及约 404 美元的历史新高，并创下连续第 10 个交易日上涨的纪录。这是自 2019 年 12 月 26 日以来，万豪最长的连涨周期，当时仅持续了 11 个交易日；而在 1998 年以来的数据中，该股从未有过超过 11 个交易日的连续上涨。在这 10 个交易日内，万豪股价累计攀升 13.4%，市值随之增加约 124 亿美元。

与此同时，希尔顿世界控股公司在过去两个月内股价上涨 9.7%。 早在 9 月 22 日发布的'智能体时代的现实'报告中便确立了这一策略，该机构指出 推出的消费者向 AI 智能体 （免费版本每周提供 1 亿个 token）在测试中显示，其通过专业系统直接从航空公司获取房源，而非依赖 Expedia 或 Kayak 等第三方。Citrini Research 推荐的四家酒店公司——万豪、希尔顿、公司及温德姆酒店及度假村公司——自报告发布以来股价均至少上涨 13%。

Woofun AI 整理数据显示，这种由技术驱动的去中介化预期，正直接推高上游服务提供方的估值，使其在客户留存战中占据先机。

相比之下，OTA 巨头正承受来自市场情绪与监管压力的双重打击。同期，Booking Holdings 股价下跌 25.1%，Expedia 集团股价下降 12.6%，导致自 8 月底以来，万豪与 Booking 的股价差距扩大至 38 个百分点以上。监管层面的利空加剧了这一趋势：9 月，欧洲法院维持了欧盟对 Booking 以 16.3 亿欧元收购 交易的禁令；10 月初，路透社报道 因合作伙伴发布的酒店广告面临美国联邦贸易委员会调查；周三，欧盟委员会又因钓鱼攻击及虚假房源问题对 Booking.com 展开调查，当日 Booking 股价下跌 4.1%。

然而，看多观点依然存在。 在 9 月底维持 Booking'买入'评级，目标价 250 美元，认为智能体最终仍会引导游客使用 OTA，因其拥有更广泛的房源和实时价格信息。同样给予'增持'评级，目标价 230 美元，强调 Booking 拥有 470 万家独立酒店及住宿选项，这是任何连锁集团无法比拟的优势。摩根士丹利在 9 月 16 日的报告中指出，AI 既是新渠道也是产品开发机会，关键在于执行。

值得注意的是，Citrini Research 的测试也发现 Muse 仍会查看 Booking.com，因为不同平台房价存在差异。更关键的变量在于平台自建 AI 的反转：在 10 月 16 日的报告指出，Meta 计划对通过 Muse 完成的预订收取佣金，Expedia 已是其合作伙伴，这意味着 AI 智能体可能从'去中介者'变为'新中间商'。

此外，Booking 于 10 月 14 日宣布投资 1 亿美元发展 AI 旅行智能体 ，其首席执行官兼联合创始人迈克·弗里德根表示，旅行并非简单任务，游客需要比聊天机器人更好的服务。