高盛：10 月按兵不动，12 月落地最后一次加息

据 Woofun AI 消息，对美联储近期货币政策路径做出明确预判：本周召开的 10 月议息会议将按兵不动，而 12 月会议将落地第二次也是最后一次加息。这一结论基于对 委员公开表态的深度解读，标志着加息周期进入尾声阶段。高盛认为，尽管市场存在对政策持续收紧的担忧，但决策层已倾向于采取更为审慎的节奏，通过隔次加息的方式平衡通胀压力与经济稳定性。此举旨在避免过度紧缩对实体经济造成不必要的冲击，同时确保通胀回归目标区间。随着 10 月会议临近，市场焦点集中在美联储如何解释这一政策转向，以及后续声明中是否会出现措辞上的微妙变化。高盛的这一预判为投资者提供了清晰的政策预期框架，有助于缓解市场对利率剧烈波动的焦虑。

值得注意的是，这一路径并非凭空产生，而是建立在近期多位 FOMC 委员表态的基础上，反映了委员会内部对政策节奏的共识正在形成。

政策节奏的逻辑核心在于'隔次加息'策略的实施。据追风交易台，高盛经济研究团队在 10 月 FOMC 会议前瞻报告中指出，FOMC 委员在上次会议后的公开表态已指向一个折中方案——每隔一次会议加息一次。

这意味着美联储在 9 月刚刚加息之后，将跳过 10 月会议，但大概率在 12 月再度出手，完成本轮周期的第二次加息。值得注意的是，近期金融条件的收紧并不足以替代进一步加息。高盛金融条件指数（FCI）自 9 月以来收紧约 30 个基点，仅略高于通常与一次 25 基点加息相关联的幅度，远低于市场当前已定价的四次加息所对应的收紧程度。高盛认为，FOMC 不太可能将这一程度的收紧视为过度，或将其视为无需继续加息的理由。

对投资者而言，这意味着市场不应将金融条件趋紧误读为加息周期提前终结的信号。FOMC 委员在上次会议后的表态已明确指向'隔次加息'的节奏。据高盛报告，委员们表示对追加加息'并不感到紧迫'，且加息'无需在连续会议上进行，但应在合理时间内到位'，美联储理事 如此表述。在此框架下，美联储 9 月刚完成一次加息，10 月会议将跳过，12 月则预计落地第二次加息。

高盛将 12 月这次加息定性为本轮周期的'第二次也是最后一次'加息。10 月会议的一个关键看点在于，FOMC 将如何修改声明中涉及 9 月加息的相关表述。高盛认为，委员会可能借鉴副主席 近期讲话中的措辞，表示'为支持通胀更及时地回归 2% 目标，对联邦基金利率目标区间的任何进一步调整，将取决于数据趋势、前景演变及风险平衡'。

这一措辞暗示委员会倾向于在连续会议之间积累更多数据后再行决策。高盛同时预计，本次新闻发布会不会释放重大新信息。由于隔次加息的方案获得广泛支持，年内偏离该计划的门槛较高，美联储沟通对市场的影响料将有限。

此外，在 9 月新闻发布会上未就放缓节奏有所暗示，这表明他可能倾向于将此类信号留给其他委员传递。美联储的鹰派转向推动利率大幅上行，带动高盛 FCI 自 9 月以来出现较为明显的收紧，而此前该指数在今年大部分时间内基本持平——较高的利率被股价上涨和信用利差收窄所抵消。

然而，30 个基点的 FCI 收紧幅度仍属有限。高盛指出，这一幅度仅略高于通常与一次 25 基点加息相关联的水平，远低于市场当前定价的四次加息、乃至年初以来市场对 2027 年联邦基金利率终点预期大幅上移所对应的收紧幅度。高盛强调，此次收紧主要来自利率上行，而利率上行本身在很大程度上依赖于市场对进一步加息的预期。因此，FOMC 不太可能认为当前金融条件的收紧已属过度，或可以替代额外的加息行动。