对标 2000 年泡沫：巴里拟减持沃尔玛等高位股

据 Woofun AI 消息，知名投资人迈克尔·巴里正审视其投资组合中表现优异的长期持仓，考虑对（）、Alphabet（）及（）等股票执行减持、出售或捐赠操作。

这一策略调整的核心逻辑源于他对当前市场估值泡沫的警惕，巴里认为这些公司的股价上涨虽得益于长期趋势与牛市支撑，但估值已处于危险高位，需通过释放资金转向更具性价比的机会。

为论证这一判断，巴里在 Substack 平台发布的《Cassandra Unchained》文章中，构建了一套详尽的历史对比框架。他回溯了自 1980 年以来标普 500 指数创下的 982 次历史最高收盘价，并从七个维度对每一次走势进行量化评估。数据显示，在所有评估指标中，仅有两次走势的弱势程度达到了第 95 百分位及以上，分别是 2000 年 3 月以及 2026 年 10 月 6 日的记录。

这种极端的统计相似性指向了严峻的估值现实：当前标普 500 指数的市盈率约为 32 倍，这与 2000 年互联网泡沫高峰期 32 至 34 倍的市盈率水平基本相当。历史经验为高估值股票敲响了警钟，数据显示，在 2000 年达到峰值之后，那些股价仅比最高点低 10% 左右的标普 500 成分股，在随后 12 个月内的平均跌幅为 33%，18 个月内的平均跌幅则达 50%。相比之下，那些跌幅已经超过 40%、被巴里归类为'已崩溃'的股票，在第一年的平均涨幅则为 19%。

基于此，巴里一直在增持露露柠檬体育公司（）、 控股公司（）以及 公司（）等出现大幅下跌的标的，这些多头仓位与他持有的聚焦于人工智能和半导体行业的空头仓位形成对冲。他称自己的投资组合并未采取传统对冲策略，但能够在熊市中无论市场走向如何都能获利。若减持沃尔玛、Alphabet 和瓦莱罗能源公司的股票，也将遵循同样的策略——从那些估值过高的股票中释放出的资金可以流向更具性价比的投资机会，而巴里表示他已经找到了标普 500 指数之外的几只此类股票。

Woofun AI 整理数据显示，巴里的配置思路正进一步向国际市场和中小盘价值股延伸。他增加了国际股票持仓，包括澳大利亚的在线零售商 （），并认为美国的中小型价值股也值得关注。他特别指出，Build-A-Bear Workshop 公司（）目前的估值已低于他设定的 IV15 阈值。巴里援引 1999 年至 2007 年间的历史案例佐证这一观点：当时由于资金从此前表现优异的大盘股中流出，中小型价值股的表现优于中小型成长股以及标普 500 指数。就目前而言，鉴于他持有大量空头仓位，他实际上仍保持全仓投资状态；

如果没有合适的投资机会，他可能会选择持有现金，而如果缺乏吸引人的投资选项，短期美国财政部货币市场基金将是他存放资金的首选。至于何时、是否会对这三只股票采取行动，巴里并未给出明确答复，但他强调'还有其他几只类似的公司'也在观察名单中，显示出其对高估值板块系统性风险的持续担忧。