Coinbase 上线固定利率 BTC 贷：期限短、风险高，投资者需警惕

据 Woofun AI 消息，加密货币巨头 在 2025 年 1 月启动浮动利率贷款业务后，于 9 月 22 日正式通过 协议推出固定利率的比特币担保贷款，标志着其信贷产品线从单一浮动模式向多元化利率结构的关键演进。

该固定利率产品依托 服务体系，底层运行于以太坊第二层区块链 之上的 Morpho Midnight 借贷协议。当用户发起借款请求时，其持有的原生 将被转换为 Coinbase Wrapped BTC，并锁定在 Base 链上的智能合约中作为抵押品。此类贷款被严格定义为短期融资工具，不具备长期借贷属性，其到期日设定为当月最后一个周五或下个月的对应日期，强制要求全额偿还。若借款人未能按时履约，贷款方有权直接处置其抵押资产以覆盖债务；

尽管允许提前还款，但需支付与完整期限同等数额的利息，不存在利息减免机制。关于具体费率，Coinbase 尚未公开固定数值，公司发言人指出，利率完全由市场供需状况动态决定，借款人与贷款人需在链上的订单簿中发布各自报价以达成交易。

Woofun AI 整理数据显示，这种去中心化的定价机制意味着利率波动可能显著高于传统银行信贷，投资者需密切关注订单簿深度与流动性变化。

将此次推出的固定利率贷款与 Coinbase 现有的浮动利率产品进行对比，两者在风险收益特征上存在显著差异。浮动利率贷款允许用户以比特币为抵押最多借款 500 万美元，且没有固定的期限、最低还款要求或到期日，提供了极高的灵活性，但同时也暴露于利率上升的风险之中。在杠杆参数方面，浮动利率贷款的初始贷款价值比上限设定为 75%，这意味着若用户拥有 10 万美元的比特币抵押品，最多可借出 7.5 万美元。

然而，其清算触发阈值高达 86% 的贷款价值比。鉴于比特币价格的高波动性，这一参数设置使得清算风险极具隐蔽性：如果用户将抵押资产的全部 75% 额度用于贷款，比特币价格仅需下跌约 13%，其贷款价值比便会触及 86% 的清算红线，导致抵押品被强制平仓。

目前，Coinbase 尚未明确固定利率贷款是否沿用同样的贷款价值比上限和清算规则，这一信息空白增加了新产品的不确定性。

从适用场景来看，以比特币为担保的贷款虽然提供了在不抛售资产前提下获取流动性的便利，类似于传统金融中保证金账户的操作逻辑，但 Coinbase 固定利率贷款的短期特性极大地限制了其应用范围。该产品仅适合那些急需现金周转、且能够确保在 1 到 2 个月内全额偿还贷款的投资者。由于加密货币市场固有的高波动率，以 BTC 为抵押的贷款风险远高于法币抵押借贷。投资者若选择此类产品，必须保持较低的贷款价值比，预留充足的安全边际，以避免因市场剧烈波动而突然面临追加保证金或资产清算的风险。这是继 Coinbase 拓展机构级托管服务后，其在零售信贷领域的一次高风险尝试，对投资者的风险管理能力提出了更高要求。