银河证券：熊市 6 月终结，BTC 剑指 12.5 万美元

据 Woofun AI 消息，银河投资机构在最新市场研判中明确判定，比特币的熊市周期已于 2026 年 6 月正式终结，当前市场正步入典型的吸筹阶段。基于抛压显著减弱以及宏观债务压力加剧的双重逻辑，该机构预测比特币具备重新突破 12.5 万美元大关的有利条件，并将这一看涨观点与历史上多次价格上涨前的走势特征进行了深度对标。

技术面与链上数据的共振为这一判断提供了坚实支撑。8 月份的一项研究曾将 50 周移动平均线视为比特币价格开始复苏的关键临界点，而银河投资机构在 10 月的分析中进一步列举了历史上四次在低于该平均线 20 周以上后最终实现复苏的案例，这四次复苏行情均在 33 至 83 周内再度创下历史新高。9 月份，当比特币重新站上 50 周移动平均线并突破 84,000 美元大关时，便出现了这样的技术性转折点。截至 10 月 18 日，比特币已有五周的收盘价高于该平均线，而在此之前它有 44 周的时间处于该平均线之下。

Woofun AI 整理数据显示，此次下跌的最大回撤幅度仅为 53%，远低于以往的熊市水平，同时比特币的价格仍高于网络的整体链上成本基准。短期持有者的持仓成本比其平均收购成本高出约 9%，且并未出现大规模的获利了结行为，表明市场抛压已实质性缓解。7 月份，区块链分析公司 的首席执行官 指出，ETF 和机构买家正在承接老持有者的抛售筹码。随后银河投资机构发现，在 6 月价格触底之后，现货比特币 ETF 又新增了 87,000 枚比特币的持仓。

尽管一些交易机构减少了持仓，但机构投资者的需求依然强劲：有九家机构减少了 68,000 枚比特币的 ETF 持仓，而其他报告数据的机构在 2025 年 9 月至 2026 年 6 月期间则合计新增了 20,000 枚比特币的持仓。2026 年以来，那些已经至少五年没有交易过的比特币的月度流动量从 2024 年的 67,000 枚下降到了 34,000 枚，长期持有者的锁仓意愿显著增强。

宏观基本面的恶化进一步夯实了比特币作为价值存储资产的逻辑。政府的巨额债务强化了银河投资机构整体研究负责人亚历克斯·索恩关于比特币具有固定发行量的观点。根据该网络的共同验证规则，比特币的发行总量被限制在大约 2100 万枚左右。他在分析中提到了 40.44 万亿美元的联邦债务、1.99 万亿美元的年度赤字，以及预计 2026 年将会出现的 5700 亿美元与人工智能相关的债务发行量。此时投资者的注意力更多集中在稳定币和代币化领域，这与早期机构热衷于区块链应用而忽视比特币的情况类似。自 2024 年初以来，稳定币的供应量增长了 129%，达到了 3040 亿美元，索恩认为这些资金仍然留在加密货币领域内，为后续流入比特币市场提供了潜在流动性。

然而，潜在的负面因素也不容忽视，包括人工智能对投资资本的竞争、人工智能辅助下的盗窃行为、可能影响风险资产的技术衰退，以及未来量子计算带来的安全风险。银河投资机构还提到了防御性升级以及行业融资方面的发展。索恩总结道："我们认为比特币的最低点已经出现，抛压已经减弱，比特币价值被低估的观点也得到了加强，而且大量恐慌性抛售已经结束——这些都是我们依然看好比特币的理由。"

尽管前景乐观，但银河投资机构也设定了明确的看跌触发条件。如果后续一周的收盘价低于 50 周移动平均线——在 10 月 22 日的分析中该平均线数值为 76,540 美元——且一个月内未能恢复的话，这一看涨观点将会动摇。其他可能导致观点改变的因素还包括比特币 ETF 的持仓量降至 122 万枚以下、出现能够破解比特币加密技术的量子计算机的可行时间节点，或是美国的财政紧缩政策。