SK 海力士 Q3 净利 286 亿，HBM4 量产锁定 2030 短缺

据 Woofun AI 消息，SK 海力士在 2026 年第三季度交出了一份极具张力的财报，净利润录得 39.78 万亿韩元（约合 286 亿美元），这一数字不仅彰显了其在 AI 存储领域的统治力，更伴随着管理层对行业供需格局的长期预判：全球存储芯片供不应求的局面预计将持续至 2030 年。

从财务表现的深层结构来看，营收与营业利润均创下了历史新高，揭示了主营业务强劲的增长动能。SK 海力士当季营收达到 104.62 万亿韩元（约合 753 亿美元），同比激增 327.9%；营业利润更是攀升至 83.33 万亿韩元（约合 600 亿美元），同比增长 632.1%。

然而，净利润并未延续上一季度的高点，第二季度净利润曾高达 93.92 万亿韩元（约合 676 亿美元），导致第三季度净利润环比下降约 58%。这种背离并非源于主业疲软，而是由于第二季度包含了来自（）投资的巨额非经营性收益，相比之下，营业利润的持续创新高更能真实反映存储芯片业务的经营韧性。

在股东回报方面，SK 海力士推出了规模空前的现金回馈计划。公司宣布将派发 14 万亿韩元现金股息（约合 101 亿美元），并额外回购 20 万亿韩元股票（约合 144 亿美元）。从全年维度看，2026 年股东回报总额预计约为 100 万亿韩元（约合 720 亿美元），其中包括至少 30 万亿韩元的现金分红（约合 208 亿美元），以及全年至少 60 万亿韩元的股票回购与注销（约合 416 亿美元）。

这一系列举措旨在落实其返还 2025 年至 2027 年累计自由现金流 50% 以上的承诺，其中第三季度决定的 20 万亿韩元回购中，约 10 万亿韩元用于注销，另 10 万亿韩元用于员工薪酬，后者不计入股东回报总额。

此外，公司已于 10 月 21 日完成了此前在 8 月宣布的 40 万亿韩元（约合 277 亿美元）股票回购计划，并计划近期注销相关股票。

Woofun AI 整理数据显示，SK 海力士的财务健康度显著提升，利润率指标全面走高。第三季度毛利率达到 86%，营业利润率为 80%，EBITDA 利润率为 84%，较上一季度分别提高 3、4 和 3 个百分点。摊薄每股收益为 54454 韩元（约合 39.2 美元），虽环比下降约 59%，但仍远高于 2025 年同期的约 1.8 万韩元（约合 13 美元）。净利率录得 38%。在资产负债方面，现金及现金等价物增至 114.5 万亿韩元（约合 824 亿美元），借款降至 15.8 万亿韩元，净现金高达 98.7 万亿韩元（约合 710 亿美元），充裕的流动性为后续扩产和研发提供了坚实支撑。

产品驱动因素方面，HBM4 的量产与 DDR5 的增长成为核心引擎。SK 海力士表示，第三季度 DRAM 业务受益于服务器 DDR5 销售的显著增长，HBM4 也开始批量出货；NAND 方面，321 层 TLC 企业级固态硬盘销售增加。公司已与 14 家主要客户（包括全球大型云服务商）签订长期供货协议，覆盖 2027 年至 2028 年超过一半的产能，且协议价格随市场变化调整。展望第四季度，HBM4 的出货量和收入预计将超过 HBM3E，成为主流产品。

同时，公司计划提高第六代 10 纳米级（1c）制程占比，扩大 DDR5 和面向 AI 服务器的 LPDDR5 SOCAMM 销售，并将 321 层制程产品占比提高至韩国国内产能的一半以上。中长期来看，高带宽闪存（HBF）和系统优化技术将进一步提升 NAND 在 AI 服务中的吞吐能力与经济性。