WETH 年化收益翻倍至 8.5%：YieldBasis 破解 AMM 套利困局

据 Woofun AI 消息， 即将在 协议上部署一种基于 '无许可型 propAMM' 架构的创新流动性池，该架构通过集成 的实时价格数据来动态确定交易手续费。

这一核心事件标志着去中心化金融在解决自动做市商（AMM）长期存在的 '套利交易损失' 问题上取得了突破性进展。首个应用该设计的池子将是 池，旨在通过更精准的价格发现机制，将流动性提供者的收益率显著提升。现有 WETH 流动性提供者无需任何额外操作即可享受新设计带来的好处，而比特币池则会在 WETH 池成功部署后依次采用这一新机制。

传统 AMM 机制自 2018 年 首个池子诞生以来，一直面临一个根本性难题：池子无法知晓外部市场的实际价格。当 上的 价格上升时，最先进入池子的套利交易者会以较低的价格买入 ETH，这些套利所得最终转化为流动性提供者的损失。学术界将这种现象定义为 'LVR（损失与再平衡比率）'，只有当手续费收入高于 LVR 值时，流动性提供者才能实现盈利。

仅靠固定费率无法解决这一问题：费率过低，套利交易者占据大部分价差收益；费率过高，则导致小额交易减少。作为替代方案， 的 propAMM 应运而生，由交易平台自行向相关池子每秒多次发送市场价格，从而比套利交易者更快地更新价格。到 2026 年 10 月，propAMM 已占据 Solana DEX 交易量的约 36%，以及以太坊 DEX 交易量的约 14%。

Jump Crypto 在今年 3 月宣布，/ 合约中的 propAMM 交易成交价与交易所中间价的差异仅为 0.72 个基点。另有研究（Solmaz·Heimbach·Milionis）指出，从 2025 年 9 月到 2026 年 8 月期间，Solana 和 平台上的 propAMM 带来了盈利，而传统的公开 AMM 池子则出现了亏损。

然而，Solana 的 propAMM 收益归属于特定的单一机构，因为只有负责提供流动性并发送价格信息的机构才能掌控整个系统，且其代码通常保密。

YieldBasis 设计的亮点在于将这种机制引入了公开流动性池中：任何人都可以向这些池子存入资金，任何人都可以提交经过 Pyth 签名验证的价格，且相关代码公开透明。交易价格并非由某个机构的报价决定，而是由 Curve 池子的公式设定，市场价格仅用于调整手续费和流动性位置。即便没有新的价格输入，池子也能依靠内部价格继续交易。手续费根据 提供的价格计算，修正交易的最低手续费率为 0.50%。价格来源为 Pyth Pro，该平台以每秒为单位发布经过签名的 ETH/USD 价格，任何人都可将这些价格提交给池子。

池子在链上验证签名，仅在价格更新时间在 12 秒以内且高于之前的价格时接受。由于输入最新价格可降低手续费，套利交易者有动力在发起交易的同时提交价格。若 1 小时内既无价格提交也无交易，则由 '守护者' 发送价格。手续费计算依据是交易者相对于市场价格的盈利幅度，即 '边缘收益'。若将池子价格调整至更接近市场价格，当边缘收益低于 0.50% 时，需支付 0.50% 的手续费；若超过这一数值，则需在 0.50% 的基础上再加上超出部分 67.5% 的手续费，初始费率上限为 1.75%，其他类型的交易统一适用 1.75% 的费率。