USD.AI 回购新规：40% 营收买 CHIP，能否破局？

据 Woofun AI 消息， 正式确立以协议收入回购原生代币 的战略方向，旨在通过重构营收派发框架实现代币价值的内生增长。这一由 Foresight News 马赫披露的举措，标志着该 AI 算力信贷协议从单纯的基础设施服务向具备通缩潜力的经济模型转型，其核心在于将 净利息差与 手续费转化为对 CHIP 的程序化购买力，尽管最终实施仍需等待治理投票的确认。

10 月 28 日，USD.AI 团队详细阐述了这一调整后的协议营收派发框架，其机制设计紧密围绕资本效率与代币激励展开。根据新规，在扣除 CHIP 基金会的运营成本后，由生息存款凭证 sUSDai 所产生的全部净利息差将直接用于程序化购买 CHIP token。

同时，通过贷款派发平台 GLX 进行的贷款业务所产生的大部分手续费及资金，也将由 USD.AI 公司重新投入，以降低贷款申请、审批及派发流程的成本与周期。值得注意的是，在这些销售所得中，有 40% 将被纳入收益储备金，专门用于在贷款发放后将 sUSDai 的年化净收益提升至 7% 的 CHIP 基准利率水平，且明确规定不得超过这一数值。

这种结构化的资金分配逻辑，意在通过稳定的收益率吸引存款，进而扩大协议的资金池规模，为后续的回购提供充足的流动性支持。

Woofun AI 整理数据显示，市场对该消息的反应较为谨慎，CHIP 价格并未出现显著上涨。在 10 月 18 日触及 0.057 美元的高点后，该 token 价格随即回落至 0.047 美元，24 小时跌幅超过 12%。其当前的市值为 1 亿美元，而完全稀释估值（FDV）则约为 4.8 亿美元。官方框架将营收明确划分为两类：第一类是'流转营收'，即在贷款申请与转移过程中产生的营收，目前这些资金被用于再投资以提高资本周转效率；第二类是'质量营收'，源自现有资产存量，主要来自 sUSDai 的净利息差以及未来可能出现的 净利息差机制。此次调整的核心在于将质量营收直接用于购买 CHIP，其长期目标是让用于购买 CHIP 的资金规模超过新发行的 token 数量，从而实现净通缩效应。

不过官方团队也指出，回购行动并不会自动减少流通在市场上的 token 数量，最终影响取决于被回购的 token 是被销毁、锁定还是重新分配，相关机制还需通过协议治理来明确。

在此次公告之前，USD.AI 公司已于 10 月 26 日使用 在多个交易所完成了价值 100 万美元的 CHIP 购买，共计购入 2234 万多枚 CHIP，平均单价约为 0.044756 美元/枚。需要说明的是，这次 CHIP 回购只是核心团队为维护市场流动性而进行的操作，与此次宣布的基于程序化的协议级回购框架属于完全不同的机制。USD.AI 是一种专为 AI 算力基础设施设计的结构化信贷协议，其核心产品是以已部署的 GPU 作为抵押的融资贷款，主要服务于新兴云服务提供商及其他算力运营商。该协议的融资功能依赖于其生息存款凭证 sUSDai，存款人可通过它获得贷款利息及储备金收入。这些贷款以 USDai 计价并以此进行结算，USDai 是一种与 保持 1:1 挂钩的稳定币，不涉及任何 GPU 贷款风险，其主要功能就是用于结算和流通。