400 万枚 BTC 浮亏 3260 亿美元，8.5 万美元成供应硬顶

据 Woofun AI 消息，比特币（）在 85,000 美元附近遭遇显著的供应阻力，核心原因在于大量长期持有者面临未实现亏损。10 月 29 日，受美联储暂缓调整利率影响，BTC 价格徘徊在 81,400 美元左右。 链上数据显示，持有时间超过 155 天的长期投资者在 85,000 美元至 118,000 美元区间积累了约 400 万枚 BTC，这部分资产的名义价值接近 3260 亿美元。

更关键的是，这些长期持仓中超过 50% 的当前市值低于其初始收购成本，形成了巨大的潜在抛压储备。这种供应层面的结构性障碍，使得 84,000 美元至 85,000 美元的价格区间在今年内已四次成功遏制了比特币的反弹势头。

从市场微观结构来看，这种价格停滞并非偶然。自 2026 年 1 月以来，BTC/USD 汇率仅在五个交易日内突破 85,000 美元，且从未连续三个交易日维持在该水平之上。

这一技术形态与美国现货比特币 ETF 的持仓成本高度吻合。媒体报道指出，美国现货比特币 ETF 的平均成本约为 81,500 美元，而彭博智能分析公司分析师詹姆斯·塞弗特估算该数值在 82,000 美元左右。

Woofun AI 整理数据显示，截至 10 月 26 日收盘，这些 ETF 持有的比特币所产生的未实现亏损总额约为 26.3 亿美元。这种机构层面的浮亏状态，进一步加剧了价格在关键阻力位附近的脆弱性，任何向上的突破都需要消化巨量的套牢盘。

宏观流动性环境的变化同样在压制风险资产的表现。10 月 28 日，美联储以 10 票赞成、2 票反对的结果决定将基准利率维持在 3.75% 至 4.00% 的目标区间，持反对意见的联邦储备银行行长丽莎·库克和克利夫兰联储行长贝丝·哈马克均主张加息 25 个基点。期货市场此前已定价 12 月货币政策进一步收紧的概率超过 70%。 高级研究员谭姆·孙指出，美国财政部债券收益率持续高位运行，抑制了投资者对风险资产的兴趣。本周四，10 年期美债收益率维持在 5.00% 左右，虽较 10 月 7 日的 5.37% 年度高点有所回落，但仍处于高位。

与此同时，衍生品数据显示 BTC 永续合约融资费率下降，压缩了现金持有套利的盈利空间。 报告指出，因利差缩小，九家银行和对冲基金削减了价值 68,000 枚 BTC 的现货 ETF 头寸，尽管财富管理平台及主权财富基金出现净流入，但整体情绪仍显谨慎。

资金流向与订单簿结构揭示了市场多空博弈的细微变化。10 月 26 日至 28 日，美国现货比特币 ETF 累计获得 4.24 亿美元净流入，部分抵消了 10 月 22 日报告的 6.35 亿美元流出。谭姆·孙警告，若 BTC 价格向 85,000 美元攀升，寻求平仓离场的投资者可能带来显著卖压。

不过，市场韧性有所增强：8 月低点时每日已实现亏损比盈利多出 6.3 亿美元，而 10 月 24 日回撤期间，已实现亏损额已降至 2700 万美元。 订单簿数据显示，78,000 美元至 79,000 美元区间的买盘深度为 4200 万美元，Glassnode 测算近期买入者平均成本为 75,800 美元。接下来，定于 2026 年 12 月 15 日至 16 日召开的美联储公开市场委员会（FOMC）会议，将成为影响金融市场走向的关键变量。