AI 芯片大卖却暴跌 20%？英特尔 Q3 财报背后的隐忧

据 Woofun AI 消息，美国当地时间 10 月 29 日，正式公布 2026 年第三季度财报，CEO 主导下的这家芯片巨头呈现出极具撕裂感的业绩图景：尽管数据中心与人工智能业务爆发式增长，但受 PC 市场持续疲软、代工业务巨额亏损以及以色列工厂突发事故等多重利空叠加，市场情绪急剧逆转，导致股价在财报发布后遭遇重挫。

从整体财务表现来看，英特尔当季营收达到 165.1 亿美元，同比增长 21%，显示出一定的复苏势头；然而，净利润却同比下降 18% 至 33.2 亿美元，摊薄后每股收益为 0.60 美元，同比大幅下滑 33%。若剔除股权投资收益、重组费用及股权激励等非经常性项目，在 Non-GAAP 口径下，英特尔第三季度净利润为 27.56 亿美元，同比激增 169%；Non-GAAP 摊薄后每股收益为 0.52 美元，同比增长 126%，这一数据高于市场此前预期的 0.40 美元，表明核心业务盈利能力有所修复，但 GAAP 口径下的利润缩水依然揭示了成本结构的沉重压力。

利润率指标的改善并未能安抚投资者对未来的担忧。英特尔当季毛利率为 43%，Non-GAAP 口径下为 44.1%，分别同比提高 4.8 和 4.1 个百分点，显示出规模效应和高端产品占比提升带来的正面影响。

然而，公司给出的第四季度营收指引仅为 150 亿至 160 亿美元，Non-GAAP 每股收益预期为 0.25 美元，这一预期明显低于华尔街此前预估的约 170.7 亿美元营收和 0.43 美元每股收益。受此悲观指引打击，英特尔股价在 10 月 29 日常规交易中已下跌 3.6%，收于 92.07 美元；而在业绩和指引公布后，盘后股价更是暴跌超过 20%，反映出市场对短期盈利能见度的极度失望。

业务层面的分化是造成这种反差的核心原因。数据中心与人工智能事业部（DCAI）成为本季度增长引擎，营收达到 73.18 亿美元，同比飙升 78%；营业利润高达 30.39 亿美元，较去年同期的 9.64 亿美元增长超过两倍，营业利润率提升至 41.5%。

这一强劲表现得益于 AI 模型推理和智能体应用的爆发，使得服务器对 CPU 的任务调度、数据处理及内存管理需求激增。相比之下，客户端计算与物理 AI 事业部（CCPG）表现疲软，收入为 80.97 亿美元，同比下降 5%；营业利润为 22.85 亿美元，低于去年同期的 26.94 亿美元，营业利润率为 28.2%。英特尔首席执行官陈立武指出，尽管 PC 行业面临短期压力，但 CPU 需求依然强劲，当前首要任务是增加至强（Xeon）处理器的供应。首席财务官戴维·津斯纳（）也确认，第三季度数据中心业务实现了公司 15 年来最强的收入增长，营收、毛利率和每股收益均超过此前指引。

然而，供给仍是瓶颈，服务器 CPU 需求增速已超过部分产品的供应扩张速度。产品方面，英特尔正推进下一代至强处理器 Diamond Rapids，并展示了基于至强处理器的机架级设计及面向 AI 推理的独立 GPU 产品 D 系列。在客户端市场，英特尔第三季度 PC 芯片收入为 81 亿美元，低于市场此前约 89.8 亿美元的预期。津斯纳预计，PC 市场放缓至少会持续到 2027 年上半年，且存储芯片价格上涨推高整机成本，进一步抑制了消费者购买意愿。