营收 2019 亿却自由现金流为负 424 亿

据 Woofun AI 消息， CEO 在 2026 年第三季度财报中揭示了一个极具张力的财务图景：尽管核心业务增长强劲，但自由现金流已转为负 423.57 亿美元。

这一数据标志着亚马逊在 AI 基础设施上的巨额投入，正以前所未有的速度消耗其现金储备，使得业绩增长与现金流危机形成鲜明背离。

美国当地时间 10 月 29 日，亚马逊公布了其 2026 年第三季度的详细财务数据。当季营收达到 2019.44 亿美元，同比增长 12%；营业利润为 280.76 亿美元，同比大幅增长 61%。

然而，净利润却为 206.85 亿美元，同比下降 2%；摊薄后每股收益为 1.89 美元，低于上年同期的 1.95 美元。营收和每股收益均未达到市场预期。净利润的下滑主要归因于上年同期 投资收益形成的高基数效应。在 2025 年第三季度，亚马逊计入了 95 亿美元的相关税前收益，从而抬高了比较基数。

尽管亚马逊第三季度营业利润率达到 13.9%，创历史新高，但这一利润率表现掩盖了资金需求的急剧增加。相比之下，过去 12 个月自由现金流为负 423.57 亿美元，而一年前同期还是 147.88 亿美元。

AWS 依然是亚马逊本季度最重要的增长引擎，其营收达到 459.84 亿美元，同比增长 39.3%，高于第二季度的 36.7%，创近五年来最快增速。按照这一规模计算，AWS 年化收入运行率约为 1840 亿美元。AWS 营业利润达到 177.73 亿美元，同比增长约 55%；营业利润率为 38.7%，虽然低于第二季度的 39.4%，但高于 2025 年同期的 34.6%。收入和利润均实现较快增长，但利润率出现小幅环比回落。

更关键的变量在于积压订单的激增。亚马逊首席执行官安迪·贾西在财报电话会上披露，AWS 积压订单（Backlog）达到 5780 亿美元，较第二季度末的 4960 亿美元继续增长。积压订单反映已签约、尚未确认为收入的合同金额，实际收入仍取决于资源交付和客户使用情况。贾西表示，目前公司平均每 14 秒安装一颗 AI 加速器，客户对新增算力的需求仍然强劲。他预计，AWS 在 2027 年和 2028 年的收入增速都将超过 40%。

零售业务的增长相对温和，但季节性因素影响了同比表现。第三季度，亚马逊北美业务营收 1128.52 亿美元，同比增长 6%；国际业务营收 431.08 亿美元，同比增长 5%，剔除汇率影响后增长 8%。Prime Day 时间调整是重要干扰项：2026 年多数主要市场的 Prime Day 活动提前至第二季度，而 2025 年则全部计入第三季度。亚马逊表示，如果剔除这一时间差异，其第三季度营收增速将高出约 4 个百分点。广告业务方面，第三季度剔除汇率影响后增长 12%，亚马逊预计第四季度增速将恢复至高十几个百分点。

值得注意的是，亚马逊没有在本次财报中单独披露广告业务的具体收入金额，这使得外界难以精确评估该高毛利业务对整体利润的贡献度。

亚马逊正在将 AI 业务从底层算力扩展至模型服务和智能体开发，生态扩张步伐加快。第三季度，财富 500 强企业在 上的支出同比增长近 7 倍，平台 Token 调用总量增长近 17 倍。Bedrock 是 AWS 面向企业提供的模型服务平台，客户可以调用不同厂商的模型，并在 AWS 基础设施上部署 AI 应用。当季，Bedrock 新增了 、Anthropic、月之暗面、xAI 和智谱等公司的模型，进一步扩大企业客户的选择范围。