分裂国会概率飙升：特朗普军事与财政议程受阻

据 Woofun AI 消息，美国中期选举结果预期正深刻重塑市场定价逻辑，分裂国会的概率显著攀升。截至 10 月 22 日，预测市场平台 的数据显示，民主党赢得众议院控制权的概率高达 91%，而赢得参议院的概率也升至 64%。

这一数据分布意味着，民主党至少拿下众议院、形成两党分治的'分裂国会'格局已成为高概率事件，甚至民主党横扫两院的可能性也在同步上升，市场正据此重新评估未来两年的政策走向与风险敞口。

选情基本面的恶化主要源于生活成本的高企对共和党造成的沉重拖累。调查数据显示，的支持率最新降至 34%，创下其两届任期内的历史新低。选民对物价持续上涨的不满，成为压制特朗普支持率及共和党整体选情的核心变量。当前距离中期选举仅剩一周多时间，特朗普政府在解决能源成本问题上显得力不从心。2026 年 10 月，多名共和党议员公开反对特朗普放松对俄罗斯柴油出口的限制，这表明试图通过绕开与伊朗的谈判来降低能源成本的操作空间已极度受限。

与此同时，民主党选民的投票热情明显高于共和党选民，这种参与度差异可能进一步放大民主党的选情优势，使得共和党在关键摇摆州的防御更加艰难。

分裂国会的形成将导致未来两年的立法主导权在两党间重新分配，众议院掌握着拨款、调查和弹劾的发起权，一旦易手，特朗普政府的部分核心议程将面临实质性阻碍。若民主党取得众议院控制权，甚至进一步赢得参议院，其对特朗普政府的制衡将体现在三个维度：首先是财政支出权的收紧，五角大楼此前透露需要约 800 亿美元的紧急拨款，但民主党参议员已明确表示参议院难以凑齐通过追加拨款所需的 60 票；

同时，特朗普曾试图通过预算和解法案塞入 3500 亿美元国防资金，民主党若控制众议院将直接封死这条绕开 60 票门槛的通道。其次是军事权力的制衡，民主党人此前多次发起限制特朗普军事行为的立法虽遭共和党抵制，但若获胜，国会约束力将增强，且共和党内部议员可能将选败归咎于特朗普的军事政策，从而加大内部约束。最后是监督调查的升级，民主党控制国会后可能发起包括弹劾在内的各种调查，迫使特朗普将精力从地缘冲突转向党派斗争。

不过，需警惕过渡期风险，新一届国会要到 2027 年 1 月 3 日才就职，此前约两个月的共和党控制期内，特朗普仍可能采取行动，导致油价存在再度冲高的短期扰动。

财政扩张空间受限，政策焦点转向债务上限博弈。民主党将对特朗普的财政政策形成强力约束，2025 年 7 月通过的《大美丽法案》借助预算调解程序获得通过，该程序核心优势在于绕过参议院 60 票门槛，仅需简单多数。一旦民主党控制国会，这一便利通道将难以被共和党单方面使用。

事实上，特朗普的主要财政政策已通过《大美丽法案》落地，本届政府的财政刺激已'前置'完成，后续两年缺乏增量政策，赤字路径向 CBO 基线收敛。然而，债务上限问题成为主要扰动点。《大美丽法案》将债务上限从 36.104 万亿美元提高至 41.104 万亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，截至 2026 年 10 月 20 日，受法定上限约束的债务已达到约 40.241 万亿美元，剩余空间不到 1 万亿美元。综合美国国会预算办公室（CBO）及两党政策中心（BPC）等机构预测，美国联邦政府可能在 2027 年年中触及法定债务上限。触顶后，财政部虽可依靠现金余额和非常规措施维持，但 2025 年 10-11 月史上最长联邦政府关门事件表明，临时拨款期间经济数据发布滞后、GDP 增长放缓，若选后出现分裂国会，2027 年年中两党围绕债务上限的激烈博弈可能导致政府关门风险上升，进而阶段性影响市场流动性。