营收腰斩却签 52 亿新单：Cipher Digital 的 AI 豪赌

据 Woofun AI 消息，（）在 2026 年第三季度财报中呈现出极致的业务撕裂感：传统比特币挖矿营收断崖式下跌，而人工智能数据中心业务则通过巨额长期合约确立了新的增长极。

尽管股价在盘前交易中微跌 0.82% 至 7.220 美元，延续了周五业绩公布后 10% 的跌幅，但市场焦点已完全从短期的盈利波动转移至其长达 20 年的基础设施锁定能力。这家纳斯达克上市的数据中心建设商正通过激进的资本运作和能源布局，强行扭转华尔街对其营收下滑的悲观预期，试图在 AI 算力军备竞赛中占据一席之地。

从财务基本面来看，Cipher Digital 的传统业务萎缩与新兴业务的萌芽形成了鲜明对比。公司整体营收同比大幅下滑 62.8%，仅为 2670.1 万美元，远低于分析师预期的 3847.3 万美元。其中，比特币挖矿业务营收从去年的 7170.7 万美元暴跌至 2084.9 万美元，成为拖累整体业绩的主要因素。

然而，高性能计算（HPC）业务迎来了历史性突破，Black Pearl 设施自开始提供租赁服务以来，首季即贡献了 585.2 万美元营收。更关键的变量在于合同规模的扩张，Cipher 通过与一家知名人工智能实验室达成协议，将 Barber Lake 设施的租赁期限延长至 20 年，新增租赁承诺额约 52 亿美元，使得公司总合同营收激增至约 91 亿美元。

这一长期锁定的现金流预期，部分抵消了短期营收不及预期的冲击。在盈利能力方面，稀释后每股亏损为 22 美分，符合市场预期；但运营亏损从去年的 3761.7 万美元扩大至 7191.5 万美元，调整后 EBITDA 也从盈利的 4079 万美元转为亏损 996.3 万美元。

值得注意的是，公司净收入仍录得 3159.6 万美元的正值，去年同期则为亏损 328.3 万美元，这主要得益于 1.2718 亿美元的非现金收益，该收益源于认股权证负债公允价值的变动。利息支出则从去年的 128.6 万美元飙升至 5899.4 万美元，反映出债务成本的显著上升。

Woofun AI 整理数据显示，为支撑上述扩张，Cipher Digital 进行了大规模的资本结构调整与能源基础设施投资。截至 9 月 30 日，公司现金及现金等价物为 6.56009 亿美元，较 2025 年底的 6.28263 亿美元略有增加；但长期借款从 27.12 亿美元翻倍至 54.47 亿美元。为支持 Barber Lake 的进一步投资，公司发行了总值 8.5 亿美元的 2032 年到期零息可转换高级债券，并将约 1.659 亿美元的 2030 年到期、利率 1.75% 的可转换债券转为股权，注销了其中 90% 以上的债务。在能源侧，Cipher 通过德克萨斯州电网运营商 ERCOT 的 Batch Zero 计划，为其 Colchis 电站 1 吉瓦的发电能力获得了有条件的基本负荷认定，另有 1.6 吉瓦获得有条件的研究负荷认定。

此外，公司正在建设天然气管道以支持未来高达 2.5 吉瓦的现场发电能力，并收购了装机容量为 70 兆瓦的 Horizon 电站，预计于 2029 年接入电网。目前，公司在建项目总装机容量约为 5.9 吉瓦，其中 270 兆瓦将于 2027 年投入使用。首席执行官泰勒·佩奇指出，日益增长的计算能力需求以及与大型云计算企业和人工智能公司的紧密合作，是推动 Cipher 扩张的核心动力，公司正提前投资各类开发项目并加快设计工作，以迎接新的租赁业务浪潮。