BTC 跌 2% 破 8 万：杠杆多头溃败，现货买盘逆势托底

据 Woofun AI 消息，比特币在第 45 周的交易价格于周一维持在 7.8 万美元附近，全周累计跌幅约为 2%，此前周四的剧烈下行已迫使价格跌破 8 万美元的关键心理关口。驱动这一轮价格回调的核心力量并非现货抛压，而是永续合约市场中多头头寸的集中溃败，这直接导致永续合约的累计资金流（CVD）指标滑落至低位区间边缘。

尽管杠杆水平并未出现显著去化，期货未平仓合约规模依然高企，且多头支付的资金费率远超历史高位，但现货市场展现出强劲的承接能力，买盘在周初及周末的持续介入有效对冲了衍生品市场的恐慌情绪，为市场提供了关键的底部支撑。

现货市场的动能变化揭示了多空力量的微妙转换。价格动能指标从 39.1 下滑至 34.7，降幅达 11.2%，反映出整体价格走势疲软且卖压增大，该指标在周五曾短暂跌破低位区间，目前虽略高于该区间，但仍处于下行态势，表明买方主导力量暂时缺失。

然而，现货合约 CVD 指标却呈现出截然不同的景象，从-7860 万美元大幅反弹至 2530 万美元，累计德尔塔值增幅高达 132.2%。这一显著上升标志着市场情绪发生逆转，激进交易者从净派发行为转变为在集中式交易所中占据主导地位的买入行为，推动该指标升至高位区间。

与此同时，现货成交量从 55 亿美元微增至 56 亿美元，总体交易活跃度增长 2.7%，维持在历史正常范围内，显示出市场流动性稳定，投资者参与度正常，并未出现结构性的流动性枯竭或异常突破。

期货市场的杠杆风险依然高悬，高持仓规模下的费率飙升加剧了潜在的系统性脆弱性。期货未平仓合约规模较七天前的 376 亿美元下降 0.5%，降至 374 亿美元，尽管略有回落，但整体持仓规模仍稳定在 370 亿美元左右的高位，表明投机意愿和杠杆化参与程度依然强劲。更值得关注的是多头阵营支付的资金费率，从 220 万美元激增至 310 万美元，涨幅达 40.5%。

这一指标的飙升反映出交易者愿意为持有看涨头寸支付高昂溢价，市场情绪失衡现象严重，主要源于对看涨头寸的强烈需求。与之形成鲜明对比的是永续合约 CVD 指标，从-3.817 亿美元进一步恶化至-5.648 亿美元，降幅达 48.0%。负值的持续扩大表明派发行为仍在持续，卖压远远超过买力，该指标目前低于低位区间，说明强烈的卖压正在主导市场参与者的交易方向决策，杠杆多头的被动平仓成为价格下跌的主要推手。

期权市场方面，防御性需求激增导致对冲成本大幅上升，市场参与者正积极构建风险缓冲机制。由于周五恰逢期权月度到期日，大量合约到期平仓，导致期权未平仓合约规模从 385 亿美元下降 9.8% 至 347 亿美元，降至范围的下半部分。

这种名义价值总量的下降并非投机需求萎缩，而是持仓结构的重新调整。与此同时，波动率差值从 36.2% 上升 15.1% 至 41.6%，进一步突破高位区间，表明期权市场预期的风险高于实际面临的风险，反映出参与者对未来价格波动的恐惧、不确定性或投机心理增强。

此外，25 德尔塔偏度从 10.5% 上升至 11.2%，突破高位区间，显示看跌期权价格高于看涨期权，市场参与者对下行风险的保护需求增加，通常意味着情绪偏悲观或正在采取对冲措施以降低风险。

Woofun AI 整理数据显示，美国现货 ETF 的资金动态显示出净流入回归与交易量高位运行的特征，传统金融领域的需求依然存在。美国现货 ETF 周度净资金流从-2.473 亿美元转为 4670 万美元，增长 118.9%，再次转为正值，扭转了此前的资金流出态势。