22.5 亿回购耗尽后，微策略股价还能撑多久

据 Woofun AI 消息，彼得·希夫周一发出严厉警告，指出（）自 8 月 30 日以来已消耗 92% 的灵活现金储备，目前仅余 1.33 亿美元用于支撑 的股价，其今年已投入约 22.5 亿美元用于对 STRC 的回购操作。

希夫的核心质疑在于资金耗尽后的连锁反应：一旦回购资金枯竭，STRC 的股价可能会下跌，进而迫使公司提高股息支出以维稳，从而加速储备消耗。尽管有评论员认为希夫混淆了股息与回购资金池，希夫坚持其担忧针对的是回购资金用尽后的恶性循环。对此，微策略周二回应称，自 2014 年以来，在每一个连续四年周期内， 涨幅均高于其 2.3% 的年度盈亏平衡率。

Woofun AI 整理数据显示，截至 11 月 2 日的四年间，BTC 复合年增长率达 39.7%，初始 100 美元投资现值约 381 美元，而按微策略盈亏平衡率计算仅为 110 美元。

此外，BTC 在最近四个年度周期中收益率超过 10.5% 的较高阈值，仅需上涨 2.3% 即可覆盖全年利息与股息支出，使公司在保持 BTC 资产价值不变的前提下出售部分获利筹码。媒体披露，微策略持有约 650 亿美元 BTC 资产，平均买入价 75,451 美元，当前账面价值约 9.1984 亿美元，处于盈利状态。上周，公司通过出售 MSTR 股票筹集 6,550 万美元购入 811 枚 BTC，同期回购价值 2.082 亿美元的 STRC 股票，目前仍持有 49.2 亿美元美元储备。

周二 MSTR 股价上涨约 4.5%，触及 138.41 美元后收于 136.53 美元，略高于 100 日简单移动平均线，但未达 138.96 美元的 50% 回撤水平。每日 RSI 回升至 45 但仍低于 50，显示动能尚未完全转强。若跌破 136.50 美元，支撑位将下探至 131 美元及 125.50 美元，上方阻力位于 139.80 美元的 50 日简单移动平均线。

这一技术面僵局反映出市场在巨额回购与潜在流动性风险之间的谨慎博弈，是继高杠杆 BTC 策略常态化后，投资者对单一资产依赖风险的再次审视。