MSCI 剔除 Strategy：28 亿美元被动抛压重塑 BTC 囤币逻辑

据 Woofun AI 消息， 于 11 月 12 日发布 11 月指数审议清单，正式将 （）A 类股列入 MSCI 美国指数剔除名单。此次调整基于 10 月 20 日的价格截止日数据，并将于 11 月 30 日收盘后生效。随着美东 11 月 11 日盘后终审文件公开，Strategy 同时失去 MSCI 全球与 ACWI 指数席位，历时近一年的评估进入清仓倒计时。

公开清单显示，MSCI 美国指数本月仅纳入 一只新股，却同步剔除 24 只标的，Strategy 赫然在列。这一动作源自 10 月 15 日定案的 MSCI 非经营性实体新规。按新规流程，缺乏实质经营资产的发行人须接受五项财务比率筛查，触及四项及以上即丧失指数资格；既存成分股连续两个年度报告期未通过即遭移出，前序纳入观察的五家储备企业终审悉数出局。除 Strategy 外，日本 移出日本小盘股指数，英国铀矿储备商 移出英国小盘股指数，冰岛 与美国 亦离开对应指数，其中 Strategy 占合并受影响市值超九成。

Woofun AI 整理数据显示，摩根大通此前测算剔除将带来约 28 亿美元被动卖盘，而 Strategy 自身披露跟踪 MSCI 的被动基金实持约 1300 万股，占基本流通股约 3.1%，以 122.35 美元收盘价估算约合 15.9 亿美元。

决议公开当晚二级市场反应相对克制。11 月 11 日 MSTR 常规时段收涨 1.06% 至 122.35 美元，正式名单公布后盘后交易一度下挫 1.51% 报 120.50 美元。此次清仓恰逢公司估值逻辑转换。据 Disruption Banking 溢价分析披露，截至 11 月 8 日 Strategy 持有 850,364 枚比特币，总成本 641.6 亿美元，持币均价 75,456 美元。经历回调后，MSTR 股价当前已转为折价于其比特币净资产价值。

以往依靠高溢价发股募资购币的融资飞轮早已承压，被动卖盘集中释放将令后续股权再融资空间更加受限。面对结果，Strategy 执行董事长 与 CEO 此前已抨击规则具歧视性，Metaplanet CEO 则表态调整不改其囤币计划。机制上，指数移出仅强制被动股票基金减持 MSTR 股权，并不要求公司卖出比特币现货。自即日起至 11 月 30 日收盘生效前，指数基金必须完成调仓出清，MSTR 需在折价周期内消化这批抛压。