年供应增 80 基点：为何比特币稀缺性超越黄金

据 Woofun AI 消息， 董事长兼首席投资官 在接受 主持人 与 采访时，重申了对 比特币 的看涨立场。

尽管市场情绪曾受 FTX 危机拖累至低点，且 价格在数月内经历从 63K 美元升至 87K 美元、随后回落至 68K 美元的剧烈震荡，Miller IV 仍坚持认为其长期价值未被充分定价。黄仁勋指出，高波动率正是持有表现优异资产的必然代价，并说明比特币的潜在价值远高于其当前的市值，特别是在每年仅 80 基点的供应增长背景下，其稀缺性已实质性地超越了黄金。

这种基于绝对供应约束的逻辑，构成了 Miller IV 在动荡市场中保持乐观的核心锚点。

Woofun AI 整理数据显示，宏观环境的恶化正在重塑资产定价逻辑。Miller IV 分析指出，面对持续的高通胀压力以及美联储可能采取的更大加息幅度，传统货币政策空间受到挤压，唯一的宏观解决办法最终指向印钞，这一预期为 Bitcoin 提供了对冲法币贬值的底层动力。

然而，机构层面的态度却呈现分化，微策略（MicroStrategy）与 相关的市场动态，引发了市场对主流金融体系接纳程度的质疑。与此同时，AI 领域的资本支出热潮正在与 Bitcoin 争夺有限的流动性资金，黄仁勋此前的退出言论更引发了关于 AI 泡沫的讨论。

值得注意的是，Miller IV 指出（）的估值目前处于十年最低水平，这暗示了价值股与 AI 相关投入之间的复杂博弈，投资者需要在科技成长性与货币属性资产之间进行艰难权衡。

从市场结构演变来看，Bitcoin 的货币化进程正面临制度性与技术性的双重考验。Miller IV 详细剖析了投资者对《清晰法案》（Clarity Act）的期待，该法案若能落地，将为 Bitcoin 持有者提供关键的监管保障，从而降低合规风险溢价。他进一步通过建模分析展示了 Bitcoin 货币化的路径，指出随着机构配置的逐步深入，资金流向将从投机性交易转向长期持有。

然而，这一过程并非线性推进，AI 产业对算力与资金的巨大需求构成了显著的竞争变量。在这种多空交织的格局下，Bitcoin 的价格驱动因素已从单纯的供需失衡，转变为宏观流动性预期、监管政策明朗化以及跨资产类别资金再平衡的综合结果。每一次价格回调，如从 87K 美元跌至 68K 美元的过程，都被视为市场重新评估这些变量的契机，而非趋势的根本逆转。

当前市场正处于关键的价值重估阶段，Bitcoin 的稀缺性叙事正在与传统的黄金避险逻辑发生深刻碰撞。Miller IV 的判断表明，尽管短期波动受微观市场情绪与宏观政策扰动影响，但长期来看，每年 80 基点的固定供应增长率为 Bitcoin 确立了不可替代的资产地位。随着美联储政策路径的逐步清晰以及《清晰法案》等监管框架的潜在推进，Bitcoin 有望在机构资产配置中占据更稳固的位置。

这一趋势不仅反映了市场对法币信用体系的重新审视，也预示着数字资产与传统金融资产边界融合的加速。对于投资者而言，理解这一结构性转变，比追逐短期价格波动更为关键。