由 Andreessen Horowitz（a16z）兩輪領投、累計融資 3770 萬美元的去中心化信貸協議 Goldfinch，已正式進入關閉程序。核心開發團隊 Warbler Labs 在治理論壇發佈 GIP-87 提案，提議批准 Goldfinch 運營維護及 Goldfinch Prime 逐步清算，有序關閉旗下產品並將協議轉入僅保留催收功能的維護模式。Snapshot 投票將於 6 月 23 日關閉，截至發稿已獲 100% 贊成票，投票量達 110 萬 GFI，遠超 25 萬的通過門檻。這個曾承諾用 DeFi 改造新興市場信貸的協議，在運營 6 年、發放約 1 億美元貸款後，最終以大面積借款方違約和存款人資金凍結收場。

6 月 19 日，一位署名 Edward Morra 的存款人在 X 上發帖揭露困境，稱協議貸款簿中 8 個借款方已有 2 個違約、6 個在重組，資金基本無法收回。該帖子獲得超過 800 個點贊和 165 條回覆。Morra 表示，他自 2021 年 9 月首次存入資金，隨後在 2022 年又追加兩次，但五年過去仍未拿回全款，更別提承諾的 10% APY。自 2023 年 8 月申請提款以來，該用戶僅收回 30% 本金，樂觀估計未來 1 至 2 年可能再收回 10%。他估算實際損失率約 70%，遠高於協議面板顯示的 20%。午方 AI 梳理發現，DefiLlama 數據顯示 Goldfinch 目前仍有 5615 萬美元未償還借出資本，而 Ethereum 上的 TVL 僅剩 163 萬美元，幾乎所有存款資金都鎖在貸款中無法提取。

協議治理代幣 GFI 的走勢同樣慘烈，在 2022 年 1 月 11 日創下 32.94 美元的歷史高點後，目前報價 0.06524 美元，跌幅達 99.8%。市值從 2024 年 4 月的超過 1.8 億美元縮水至 570 萬美元。GIP-87 提案由 Warbler Labs 的 Mike Sall 和 Blake West 聯合署名，關閉方案的核心安排包括：Warbler Labs 立即停止所有新產品開發、增長計劃和市場推廣。協議將成立一個新的美國信託實體，由現任首席重組官 Ted Gavin 擔任受託人，專職負責剩餘借款方的催收工作。Warbler Labs 獲得 15 萬美元關閉服務費，其中 DAO 金庫出 10 萬，現有運營預算劃轉 5 萬。遺留應用至少保留至最後一筆借款方還款後 6 個月，供存款人領取回款，預估回收週期在 2 年以上。

Blake West 在 6 月 14 日 Discord 發帖回應了社區的憤怒，他表示團隊從 2020 年至今花了 6 年時間嘗試各種鏈上私人信貸方案，始終未找到持久需求。最新產品 Goldfinch Prime 轉向了機構級私人信貸基金代幣化，合作方包括 Apollo、Ares、KKR 等管理着超萬億美元資產的機構，在三條鏈上線並與 Plume、R2 合作推廣，但反響冷淡，在現有資金跑道內看不到翻盤路徑。West 否認了詐騙指控，強調 Warbler Labs 自掏 700 萬美元償還存款人，返還超過 100 萬美元收入用於還款，並出售了超 200 萬美元 GFI 用於同一目的。他本人在 V1 階段的交易中也虧了錢，並強調普通加密投資者其實並不真正想要私人信貸產品。午方 AI 注意到，前 Cross River Bank 員工 Ramneek Ahluwalia 對此給出判斷，稱 Goldfinch 本質上是在治理薄弱、沒有徵信體系的國家，對摩托車等實物資產發放貸款，團隊履歷漂亮但缺乏實際放貸經驗。

Goldfinch 由 Mike Sall 和 Blake West 於 2020 年創立，兩人均出身 Coinbase。Sall 曾在 Coinbase 和 Earn.com 負責數據科學，West 在 Coinbase 工程團隊工作。二人 2019 年底離開 Coinbase，隨後成立開發公司 Warbler Labs 孵化 Goldfinch 協議，2021 年正式上線。協議的核心模式是將加密資本（USDC）通過 Backers（支持者）和 Senior Pool（高級池）兩層結構，輸送給鏈下的信貸公司，由後者在尼日利亞、肯尼亞、東南亞等 18 個國家向小企業和消費者發放實際貸款。抵押品由借款方在當地鏈下持有，協議向存款人承諾約 10% APY 的收益率。這套敘事在 2021 年極具吸引力，旨在用鏈上透明性和全球流動性去服務傳統銀行覆蓋不到的市場。

融資方面，Goldfinch 累計完成三輪共 3770 萬美元融資。2021 年 2 月完成一輪未披露金額的種子融資。同年 6 月，a16z 領投 1100 萬美元 A 輪。2022 年 1 月，a16z 再次領投 2500 萬美元后續融資，參投方包括對沖基金經理 Bill Ackman、Coinbase Ventures、BlockTower、Kingsway Capital、SV Angel、Bain Capital。a16z 普通合夥人 Arianna Simpson 在投資公告中強調，Goldfinch 當時未償貸款已達 3800 萬美元，全球對資本的需求巨大。協議上線後累計發放貸款約 1 億美元，覆蓋超過 20 萬借款人。但從 2021 年下半年開始，違約事件接連發生，三筆大額違約累計損失超過 1800 萬美元。

Goldfinch 的失敗並非孤例，2021 至 2022 年，一批 RWA 借貸協議以 DeFi 可以規模化中介現實世界信貸爲核心論點，吸引了大量加密資本。這套模式的共同弱點在於，鏈上資金的透明性和可編程性解決的是流動性問題，但信貸業務的核心風險在鏈下，包括借款人資質評估、抵押品估值和違約後的法律追償。在法律體系薄弱、資產回收困難的新興市場，這些鏈下風險被進一步放大。同類案例中，Centrifuge 在 2023 年遭遇約 580 萬美元貸款逾期，主要集中在一個法國消費微貸資金池中，最終以清算和訴訟收場。午方 AI 分析認爲，對於仍在運營的 RWA 信貸項目而言，Goldfinch 的案例留下的核心教訓是，鏈上工具可以降低資金歸集和分配的成本，但無法替代專業的信用承銷、線下盡調和法律執行能力。當這些環節缺失時，技術基礎設施本身無法阻止貸款變成壞賬。