據 Woofun AI 消息，加密貨幣交易所 Kraken 與鏈上資產管理機構 Maple 聯合推出針對以加密貨幣爲擔保貸款的鏈上倉庫融資機制，將傳統信貸結構引入機構數字資產領域。該方案通過具備破產隔離功能的特殊目的實體（SPV）及 USDC 計價工具，支撐 Kraken 的場外交易（OTC）借貸業務，實現資本效率優化。

Woofun AI 整理數據顯示，基於代幣的信貸產品總價值已從一年前的約 18.7 億美元增長至 62 億美元以上，Maple 作爲該領域最大平臺，持有約 14 億美元相關資產。

這一合作標誌着機構借貸基礎設施的重大升級，旨在解決傳統雙邊借貸模式中的資本佔用與風險敞口問題。通過 SPV 架構，Maple 提供優先級融資，而 Kraken 保留部分權益，使後者無需增加資產負債表負擔即可擴展業務規模。

這種結構不僅提升了資金流動性，還增強了抵押品管理的透明度，爲機構客戶提供了更穩健的信貸環境。值得注意的是，該融資機制允許貸款抵押品及表現實時上鍊追蹤，顯著降低了信息不對稱風險。總部位於懷俄明州的 Kraken Financial 作爲特殊目的存託機構，將負責持有貸款抵押品，而獨立 SPV 管理機構 Zaria 則承擔整體運營職責。

儘管雙方未披露具體規模或財務條款，但此類架構在商業抵押貸款支持證券等成熟市場中已廣泛應用，能有效隔離借款人破產風險。深層原因在於，2022 年市場暴跌後，加密貨幣借貸業務正逐步復甦，企業紛紛加大機構借貸及區塊鏈信貸基建投入。Celsius 和 BlockFi 等機構失敗後，行業對風控與資本效率的需求急劇上升。今年 5 月，Ripple 從 Neuberger Berman 獲得 2 億美元融資，用於擴大機構高級經紀業務的借貸能力，服務對象涵蓋對沖基金與交易機構。同月，Bernstein 分析師預測，隨着區塊鏈借貸向抵押貸款、汽車貸款及小企業貸款延伸，代幣信貸市場潛力或達 4 萬億美元。

然而，去中心化金融領域仍面臨嚴峻挑戰。本月早些時候，Radiant Capital 因無法彌補 2024 年 5000 萬美元漏洞攻擊損失且融資受阻，宣佈停止借貸業務。

這一事件凸顯了鏈上借貸在安全與流動性管理上的脆弱性，也反襯出 Kraken 與 Maple 採用 SPV 架構的戰略價值。從結構上看，該合作不僅強化了抵押品充足性與優先級融資機制，還爲比特幣和以太坊擔保貸款提供了更可靠的執行框架。

更關鍵的變量在於，此類模式能否在監管趨嚴背景下實現規模化複製，成爲行業分水嶺。這是繼 Ripple 融資之後，機構級信貸基礎設施建設的又一里程碑，預示着代幣化信貸正從邊緣走向主流。