據 Woofun AI 消息，Strategy 正式公告推出「數字信用資本框架」，該框架由董事會批准的美元儲備政策、STRC 股息政策修訂、數字信用證券回購計劃、MSTR 普通股回購計劃及比特幣變現計劃五大核心支柱構成。

這一舉措旨在應對公司當前面臨的嚴峻財務壓力，特別是其比特幣持倉產生的鉅額賬面虧損。截至 6 月 28 日，Strategy 累計持有 847,363 枚 BTC，總持倉成本高達約 641 億美元，平均持倉成本約爲 75,651 美元。

與此同時，公司通過 ATM 計劃出售了 1266.9 萬股 MSTR 普通股，淨募資規模約爲 11.524 億美元，顯示出其在市場波動中持續進行資本運作的決心。

在資金安全墊構建方面，Strategy 確立了嚴格的美元儲備政策。截至 2026 年 6 月 28 日，公司美元儲備已擴充至約 25.5 億美元。該筆資金的使用受到嚴格限制，僅能用於支付優先股股息和債務利息，若需挪作他用必須經過董事會特別授權。政策明確規定，公司必須維持至少相當於當前年度預期優先股股息及利息費用 12 個月的最低儲備水平，以確保在極端市場環境下仍具備償付能力。

這一機制直接回應了市場對高槓杆模式下流動性風險的擔憂，試圖通過鎖定現金儲備來穩定債權人信心。

針對優先股持有人的回報機制，Strategy 對 STRC 股息政策進行了關鍵修訂。STRC 的年度股息率將上調 50 個基點至 12.00%，該調整自 2026 年 7 月記錄日期起正式生效。公司的明確目標是讓 STRC 長期交易價格維持在約 99-100 美元區間，以消除折價交易帶來的負面影響。未來，管理層將每月根據交易水平、市場收益率、信用利差、BTC 價格波動以及儲備覆蓋等多重因素，動態評估並調整利率。

這種靈活的定價機制旨在平衡投資者收益預期與公司現金流壓力，避免剛性兌付風險。Woofun AI 整理數據顯示，該政策調整直接關聯到公司未來每月的現金流支出結構，是修復信用評級的關鍵變量。

爲提振股價並優化資本結構，Strategy 同時設立了雙重回購計劃。一方面，公司批准了最高 10 億美元的數字信用證券回購計劃，涵蓋 STRC、STRF、STRD、STRK 等多個優先股系列；另一方面，設立了最高 10 億美元的 MSTR A 類普通股回購計劃。這兩項回購均無固定到期日，可通過公開市場、大宗交易或私下協商等多種渠道執行。

值得注意的是，回購資金嚴禁來自受限的美元儲備，若需通過出售 BTC 來資助回購，則必須納入專門的 BTC 變現計劃框架內管理。這種資金隔離設計防止了回購行爲侵蝕公司的核心償債儲備，體現了資本運作的審慎性。

作爲整個框架的流動性引擎，董事會授權了 BTC 變現計劃，允許出售比特幣以達成三項核心目標：生成最高 12.5 億美元用於補充美元儲備；資助到期的優先股股息和利息支付或補充儲備；以及資助上述證券回購計劃。任何超出此授權範圍的 BTC 變現行爲均需額外獲得董事會批准。結合現有的 25.5 億美元美元儲備與 12.5 億美元的 BTC 變現儲備建設能力，公司總計擁有約 38 億美元的股息覆蓋能力，相當於約 25.9 個月的支付週期。公司承諾，當 MSTR 交易價格接近或處於 1 倍 mNAV 附近時，將嚴格保持發行紀律，避免在估值低位進一步稀釋股東權益。

回顧此前數據，Strategy 持有的 BTC 成本均價爲 75651 美元，而當時 BTC 價格在 6 萬美元附近震盪，導致公司浮虧約 132.58 億美元。

這種巨大的賬面虧損源於公司通過持續發行可轉債、ATM 股權以及「數字信用」優先股融資買入 BTC 所形成的槓桿化積累模式。近期 MSTR 股價出現顯著回調，mNAV 指標跌破 1 倍，STRC 的折價交易也嚴重影響了新發行的吸引力。此次戰略調整的核心邏輯在於加強信用質量、降低預期股息支付壓力，同時在保留長期比特幣敞口的前提下，通過精細化的資本管理工具實現自我救贖。這是繼大規模槓桿收購之後，機構在加密資產波動週期中尋求生存與發展的典型範式轉變。