DEX 数据周报（第 7 期 · 2026 第 35 周）

01各链 DEX 成交量与手续费结构

本周各链 DEX 市场呈现出显著的头部集中特征，且链间活跃度与其基础生态地位高度挂钩。Solana 在 DEX 日成交量上表现最为突出，其交易规模显著高于 Ethereum，成为本周去中心化交易最活跃的公链。尽管 Ethereum 拥有最大的 DeFi 总锁仓量（TVL），但其 DEX 日成交量并未与其 TVL 体量形成正比，反而落后于 Solana，显示出以太坊生态在交易频率或投机活跃度上相对保守，更多资金沉淀于借贷或生息资产中。

BSC 与 Base 的 DEX 成交量处于第二梯队，两者体量相当，但均明显低于 Solana 和 Ethereum。Base 作为 L2 代表，其成交量虽不及 Solana，但在 L2 阵营中占据主导，显示出 Layer 2 生态在承接交易需求方面的持续渗透。Tron 的 DEX 成交量极低，与其庞大的稳定币市值形成鲜明反差，表明 Tron 生态的交易活动主要集中在稳定币转账或场外交易，而非链上 DEX 撮合。

在手续费收入方面，Solana 以绝对优势领先，其 24h 链手续费远超 Ethereum，反映出高吞吐量与低费率策略在吸引高频交易方面的有效性。Ethereum 的手续费收入虽低于 Solana，但仍保持在较高水平，与其作为价值存储和复杂金融合约执行中心的定位相符。BSC、Base 和 Arbitrum 的手续费收入处于同一量级，远低于头部两条链，显示出尾部链在商业变现能力上的断层。值得注意的是，Bitcoin 和 Hyperliquid L1 在 DEX 成交量与手续费上均显示为极低或零值，这与它们当前的生态定位（Bitcoin 侧重存储，Hyperliquid 侧重 CEX 体验或特定衍生品）一致，尚未形成大规模的 DEX 现货交易生态。

整体来看，DEX 市场的流量分布并未完全跟随 TVL 分布，Solana 凭借高性能和低费率在交易活跃度上实现了“以小博大”，而 Ethereum 则继续扮演资金沉淀的角色。这种结构性分化提示投资者，评估链价值时需区分“交易型”与“储备型”生态，避免单一指标误判。

各链 DEX 成交量与手续费（2026-08-27 01:00 UTC，DeFiLlama 直连实时快照）

注意：正文一律不得引用本表任何具体金额数字，只写方向性判断，可点名链名做比较但不得给出数值，也不得做任何形式的加总或换算。

02DEX 协议 TVL 格局

在 DeFi 协议 TVL 排行中，DEX 类协议（Dexes/Dexs）的体量显著低于借贷（Lending）和再质押（Restaking）赛道。按五类分类过滤后的全量合计 TVL 为 $64.45B（644.5 亿美元），其中 Top 20 协议合计 TVL 为 $63.70B。在 Top 20 中，仅有 PancakeSwap AMM、Uniswap V3 和 Curve DEX 三个协议属于 DEX 类别，其余均为借贷或再质押协议，反映出当前 DeFi 资金更倾向于通过借贷获取收益或通过再质押获取安全溢价，而非直接提供 DEX 流动性。

PancakeSwap AMM 以 $1.91B（19.1 亿美元）的 TVL 位居 DEX 协议首位，占 Top 20 合计的 3.0%，其 7d 变化为 +10.8%，显示出较强的资金流入势头。作为多链部署的头部 DEX，PancakeSwap 在 BSC 及新兴链上的布局为其带来了稳定的流动性增长。Uniswap V3 以 $1.52B（15.2 亿美元）的 TVL 位列第二，占 Top 20 合计的 2.4%，其 7d 变化为 +6.0%，但 1d 变化为 -3.4%，显示出短期资金波动的迹象。尽管 Uniswap 品牌影响力巨大，但其 TVL 规模不及 PancakeSwap，可能与其多链扩张速度或特定链上的竞争压力有关。Curve DEX 以 $1.34B（13.4 亿美元）的 TVL 位列第三，占 Top 20 合计的 2.1%，其 7d 变化仅为 +1.7%，增长相对平缓，符合其作为稳定币和资产兑换核心基础设施的稳健特性。

值得注意的是，借贷协议如 Aave V3（$17.35B，27.2%）和 Morpho Blue（$9.47B，14.9%）占据了 TVL 的绝大部分，且 7d 变化均超过 +8%，显示出借贷市场在本周的强劲吸金能力。相比之下，DEX 协议的 TVL 增长幅度普遍低于借贷头部协议，表明在当前的市场环境下，投资者更偏好通过借贷杠杆或生息策略参与市场，而非直接提供 DEX 流动性。这种格局可能源于 DEX 流动性提供者的无常损失风险较高，而借贷市场在利率上升或波动加剧时更具吸引力。

03DEX 市场动态

本周 DEX 市场动态主要围绕 Uniswap 的生态进展与行业宏观叙事展开。2026-08-23，Uniswap V4 跨链 TVL 达 $5.7B（57 亿美元），创历史新高，单日销毁 59 万美元，链上活跃度显著增强。这一数据虽未在指标区的协议 TVL 排行中直接体现（指标区 Uniswap V3 为 $1.52B，可能 V4 数据尚未完全合并或统计口径差异），但 V4 的爆发式增长预示着 Uniswap 新一代协议在吸引流动性方面的巨大潜力，可能在未来几周显著改变 DEX 协议的 TVL 格局。

2026-08-26，Uniswap 创始人 Hayden Adams 指出 AMM 仍处早期，面对 180 亿美元 RWA 上链及监管博弈，去中心化做市面临合规与基础设施双重挑战。这一观点强调了 DEX 在应对大规模现实世界资产（RWA）上链时的流动性瓶颈，暗示未来 DEX 的发展不仅取决于技术迭代，更取决于合规框架的完善与做市商生态的成熟。

此外，2026-08-21 的资讯指出，7 月 CEX 现货量暴跌 31.2% 致 DEX 占比升至 19.5%，反映出散户撤离与套利机器人垄断下的定价权博弈。这一趋势与本周 Solana DEX 成交量领先的现象相呼应，表明在 CEX 流动性收缩的背景下，DEX 正在承接更多现货交易需求，尤其是高性能公链上的 DEX 成为用户转移的主要目的地。

04展望与风险提示

下周 DEX 板块需重点跟踪 Uniswap V4 的 TVL 增长持续性及其对现有 DEX 格局的冲击。V4 的爆发可能引发流动性从 Uniswap V3 及其他 DEX 向 V4 迁移，导致协议间 TVL 重新分配。同时，需关注 Solana DEX 成交量是否能维持高位，以及其手续费收入是否能为生态带来足够的经济激励。若 Solana 交易活跃度持续领先，可能吸引更多开发者与用户，进一步巩固其作为“交易型公链”的地位。

风险提示方面，DEX 流动性集中度高可能带来系统性风险。PancakeSwap、Uniswap 和 Curve 占据了 DEX 协议 TVL 的绝大部分，任何单一协议的安全漏洞或治理争议都可能引发连锁反应。此外，RWA 上链对 DEX 流动性的考验尚未完全显现，若 180 亿美元 RWA 大规模进入 DEX 市场，现有流动性池可能无法有效承接，导致滑点增加与交易成本上升，进而影响用户体验与协议收入。投资者应警惕 DEX 协议在应对大规模资产上链时的流动性枯竭风险，并关注合规监管对去中心化做市商的限制措施。