Ethena 掌控近半 USDG，1 亿持仓引集中化隐忧

据 Woofun AI 消息，Ethena 在 Robinhood Chain 的 USDG 生态中已确立主导地位，其持仓量逼近该稳定币总供应量的一半。这一现象标志着单一机构对新兴公链稳定币流动性的深度渗透，直接改变了网络的基础设施格局。

分析师 Tom Wan 在 X 平台披露了具体的资金构成细节。Ethena 在该网络控制的资产总额约为 1 亿美元，其中 5000 万美元由其直接持有，剩余 5000 万美元则沉淀于与 Steakhouse 共同管理的联合资金池中。

这种双重持有结构不仅扩大了其直接影响力，更通过资金池机制进一步巩固了对 USDG 流通盘的把控能力。

Woofun AI 整理数据显示，Entropy Advisors 统计的宏观图景更为惊人。截至 7 月 7 日，Robinhood Chain 上所有稳定币总市值已达 2.3904 亿美元，远超此前 2 亿美元的关口。在这笔巨额资产中，USDG 占据了绝对主导，规模高达 2.2133 亿美元，而 Ethena 发行的另一款稳定币 USDe 仅持有 1771 万美元份额，两者体量差距悬殊。

Ethena 显然将 Robinhood Chain 视为战略要地，意图通过掌控核心供应量成为网络首要流动性提供者。然而，对于 Robinhood Chain 的用户与开发者而言，这种高度集中的持仓结构虽能短期内注入充沛流动性，却也埋下了严重的集中化风险隐患。随着生态市值持续攀升，Ethena 在去中心化程度上的角色争议，恐将成为评估该链健康状况的关键变量。